央行精準“放短” 扛過時點即叫停逆回購

“放短”主要依靠SLF和逆回購

“從常備借貸便利(簡稱SLF)的使用頻率看，逆回購現在僅是央行表達態度的一個工具，提振市場信心的一種手段，在流動性調節中的使用更加具體明確。”一家國有商業銀行的交易員稱，未來流動性呈緊平衡的狀態已經成為各界的共識。在這樣的情況下，SLF將在日常的流動性調節中發揮重要作用，逆回購則會在關鍵的時間節點出手平抑流動性的短期異常波動。

在經過本月初連續大幅下挫后，7日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)各品種利率出現小幅反彈。市場人士分析稱，Shibor的這種表現顯示當前資金價格已經趨於平穩，於是央行選擇棄用逆回購。央行的這種做法表明公開市場對流動性的調控更加趨向精準化，調控周期也較以往有所縮短。

在10月末資金緊張之時，央行重啟了暫停半月的逆回購，連續開展了3期后，昨日央行再度選擇暫停逆回購。

數據顯示，本周公開市場僅有130億元逆回購到期。據此計算，本周實現資金凈回籠50億元。上周，央行在暫停公開市場操作后重啟逆回購，全周實現資金凈投放291億元。

另有股份制商業銀行的交易員稱，在SLF推出后，其使用頻率較為頻繁，規模也較大，與央行“一對一”交易的特點使之更能有針對性的緩解金融機構的困難。

廣發證券認為，盡管央行顯示中性政策立場，但是短期流動性在11月初偏松態勢明顯。該機構預測，財政存款是四季度銀行間市場的主要資金來源。估計四季度財政存款投放將達到9000億元，較2012年增長1000億元。

“央行‘鎖長放短’的流動性調控規則看來要維持一段時間。”上述國有商業銀行交易員稱，“鎖長”主要是通過續作3年期央票凍結長期流動性，“放短”則主要依靠SLF和公開市場逆回購提供必要的短期流動性支援，這種操作規則可確保流動性呈適度合理狀態，有利於維護貨幣市場的穩定。(記者閆立良)