6日重點關注集合：A股低開高走 關注6大板塊

　　節能環保：三季報業績改善 薦6股

　　近期，行業利好政策依然不斷涌現。全國人大對環保法修訂草案進行審議，要求加大環保財政投入。國研中心“383 方案”也提出要加強節能環保等方面的監管，引入市場化的生態環保促進機制。我們預計11 月即將召開的十八界三中全會將對環保行業的發展產生積極影響。隨著環保行業三季報的出臺，在業績明顯改善的支援下，細分行業里增長確定的公司有望持續發力，維持行業中長期“看好”投資評級。建議重點關注大氣污染治理領域的龍凈環保(行情,問診)、雪迪龍(行情,問診)、國電清新(行情,問診)，污水處理領域的碧水源(行情,問診)、津膜科技(行情,問診)以及固廢領域的維爾利(行情,問診)。渤海證券

　　電子：行業向上趨勢確立 薦19股

　　投資要點:

　　財報綜述:ROE繼續提升，投資持續擴張。3Q13行業ROE受三因子共同提振，繼續增長至1.9%，符合我們預期。4Q12起行業固定資產投資持續增長，企業家樂觀看待經濟前景。應收賬款占比維持高位，現金流狀況一般。我們看好2014年行業表現，在新品大力推動下，全年ROE有望繼續提升。

　　細分行業:板塊分化減弱，安防仍是最優。3Q13業績最大的變化是板塊間業績分化趨勢減弱，隨成長股遭遇旺季不旺、周期股持續穩健成長，兩者之間的差異顯著減小。子行業方面，安防板塊業績靚麗，凈利潤同比增長52%；金融電子、LED行業景氣確定向上拐點；蘋果產業鏈短期乏力。

　　業績展望:業績持續向好，2014預期偏高。根據上市公司全年業績預告，行業大部分公司基本面持續好轉。朝陽永續數據，申萬電子行業2013、2014年PE為34.3、24.2倍，預期2014年行業凈利潤增長42%；因此我們認為目前行業整體業績預測2013年較為合理，但2014年明顯偏高，需警惕業績風險。

　　行業觀點:產品精彩紛呈，投資機會多元:我們看好未來三年電子元器件行業的基本面。消費電子:Apple以64位CPU、iOS7統一各尺寸設備的體驗，明年推出iWatch、12.9”iPad、iTV，完善產品線，覆蓋1.5”~65”的消費電子全產品線；免費iWork套件直接打擊Microsoft的盈利模式。消費電子的領軍人還是蘋果；移動互聯網的硬體革命才剛剛開始，遍地都是元器件的用武之地。整合電路:關注產業整合、尤其是上市公司平臺；關注在民用消費電子和軍用特種IC領域的進口替代，國產晶片值得期待。安防產業:海康威視(行情,問診)的價格戰攻勢收到良好的效果，看好“市場向龍頭公司集中+海外市場進入加快成長期”邏輯下的設備公司。金融電子:金融IC卡確立爆發，移動支付箭在弦上，NFC模塊滲透率快速提升。LED:商用/家用滲透率持續拉高，國內市場有望啟動。

　　重點推薦:天喻資訊(行情,問診)、立訊緊密、海康威視、順絡電子(行情,問診)、同方國芯(行情,問診)、國民技術(行情,問診)、德賽電池(行情,問診)、歌爾聲學(行情,問診)、歐菲光(行情,問診)、勁勝股份(行情,問診)、欣旺達(行情,問診)、長盈精密(行情,問診)、大華股份(行情,問診)、丹邦科技(行情,問診)、億緯鋰能(行情,問診)、聚飛光電(行情,問診)、三安光電(行情,問診)、長信科技(行情,問診)、錦富新材(行情,問診)。平安證券 [NT:PAGE=$]

　　銀行：競爭增長差異化日益突出 薦4股

　　前三季度利潤平穩增長，差異化發展的銀行增長較為強勁。13年前三季度上市銀行實現凈利潤9184億元，同比增13%，生息資產規模擴張和手續費凈收入的快速增長仍是主要驅動力。從單個銀行來看，平安銀行(行情,問診)業績增長明顯提速，前三季度同比增14.2%，隨著集團層面的資源整合和新設事業部逐步見效，未來業績將加速爆發；興業銀行(行情,問診)凈利潤同比增26%，居上市銀行首位。

　　資產結構調整加快，存款端增長分化。前三季度上市銀行總資產較年初增8.9%，第三季度受同業業務去杠桿而增長放緩，同時貸款和債券規模保持穩步增長。存款端增長分化，其中平安較年初增23%，寧波增21%，興業增16%，未來差異化戰略和有豐富客戶資源的銀行將更能適應存款業務的競爭，從而保持更快的規模擴張和較低的存款付息成本，獲取較高的盈利水平。三季度部分銀行息差企穩回升，預計四季度將進一步改善。

　　不良溫和上升，核銷處臵加快。9月末上市銀行不良貸款余額4591億元，較年初增570億元，不良率0.95%，較年初微升3BP。第三季度上市銀行紛紛加大了不良貸款核銷處臵力度，同時前三季度銀行撥備較為穩健，因此整體上不良貸款余額溫和上升，撥備余額小幅增加，撥備覆蓋率和撥貸比小幅回落。9月末撥備覆蓋率277%，環比6月末下降9個百分點；撥貸比2.64%，環比6月末下降4BP。目前的資產質量風險仍然在預期中，風險可控。

　　穩定盈利帶來持續資本補充，資本水平小幅回升，維持“推薦”。第三季度銀行加大資產結構調整，壓縮了大量的同業資產，並加大對小微企業和零售等低風險權重的貸款投放，同時盈利穩步增長帶來持續的內源資本補充，資本水平小幅回升。除已公布的融資計劃外，未來銀行仍有優先股等資本創新工具可供選擇。我們看好未來改革推進對銀行的價值重估，繼續看好差異化發展的優質銀行股，強烈推薦平安、民生、興業、寧波。招商證券(行情,問診)

　　紡織服裝：估值修復期待14年業績改善 薦7股

　　重點公司調研和跟蹤。1）美邦服飾(行情,問診):管理團隊組建到位，股權激勵適時推出，轉型新戰略漸顯效，管理效率有效提升，回收邦購網版面O2O，擁抱互聯網新希望(行情,問診)，結合戰略調整效果和股權激勵方案，預計13/15年EPS為0.53/0.92/1.07元，上調公司評級至“推薦”；2）富安娜(行情,問診):三季報利潤增長超預期，看好公司的產品開發和零售能力以及對新渠道業務的拓展，預計13/15年EPS分別為1.01/1.17/1.40元，維持“推薦”評級；3）朗姿股份(行情,問診):三季度收入增速持續高增長，隨著管理層改善效果的逐步顯現，公司收入增速仍能保持，但由於人員增加所導致的費用高企具有一定剛性，我們下調公司13/15年EPS至1.30/1.74/2.26元，我們長期看好公司未來發展前景，繼續給予“推薦”評級；4）羅萊家紡(行情,問診):三季報高基數使得營收和凈利出現雙降，但看好房地產回暖對家紡終端需求的拉動以及公司較強渠道版面和多品牌運營優勢；同時2014年春夏訂貨會實現了低雙位數的增長，預計13/15年EPS分別為1.47/1.75/2.09元，繼續給予“推薦”評級；5）森馬服飾(行情,問診):三季報凈利潤增長超預期，看好公司戰略調整帶來的業績改善，同時關注公司近期持續的品牌收購和合作事項對股價推動，預計13/15年EPS分別為1.21/1.36/1.55元，繼續給予“推薦”評級。

　　行業動態。1）2013年“國慶黃金周”全國百家重點大型零售企業零售額同比增長6.3%；2）2013年1-9月份，全國50家重點大型零售企業商品零售額同比增長10.2%，其中服裝類商品零售額同比增長5.8%，依舊維持在低位增長，但較前兩個月略有好轉；3）前三季度全國百家重點大型零售企業零售額同比增長9.9%，其中服裝商品零售額同比增長6.4%。

　　投資觀點。（1）紡織制造:近期內外棉價差快速攀升，且出口增速低位徘徊，對紡織出口企業較為不利，龍頭企業的規模優勢將會凸顯，因此建議關注魯泰A(行情,問診)以及皮革龍頭興業科技(行情,問診)。（2）服裝家紡:三季報業績繼續分化明顯，重點關注業績增長相對明確或有改善預期的公司，如家紡訂貨會由負轉正等拐點信號，同時關注板塊內涉及O2O主題概念對板塊估值的提升，建議關注美邦服飾、森馬服飾、朗姿股份、富安娜和羅萊家紡。東北證券(行情,問診) [NT:PAGE=$]

　　電子：行業分化繼續推薦半導體 薦9股

　　固定資產856.03億元，同比上升17.5%，在建工程213.24億元，同比上升17.2%。平均存貨423.14億元，同比增長13.62%。平均應收賬款594.23億元，同比增長25.65%。資產負債率40.18%，ROA=1.41%，ROE=2.35%。

　　3季度電子行業營收和凈利潤均有所增長，凈利潤表現更為突出，創8個季度以來新高。固定資產及在建工程增速持穩，行業擴張幅度已經較過去兩年明顯下了一個臺階。存貨周轉天數從高位回落，應收賬款周轉天數小幅上升。我們認為行業整體在上升頻道中，隨著行業進入旺季，總體景氣度有望保持。當然，其間各子行業將進一步分化。

　　各子行業比較而言，綜合需求情況、競爭形勢、產能擴張等幾個方面，我們認為半導體、LED與安防監控表現較優。觸摸屏、移動終端雖然需求依然不錯，但高階智慧終端逐步飽和，均價走低，毛利率下滑明顯，目前還未見到改善的跡象，現金流惡化值得注意。此外，觸摸屏、移動終端擴產速度最快，在需求增速放緩背景下，快速擴產會給盈利帶來更大的壓力。

　　行業評級及投資規則:我們維持電子行業“推薦”投資評級，看好半導體、LED、安防監控子行業。半導體行業3季度繼續驗證了我們之前的觀點。

　　在周期向上，有序擴張，資金充足及現金流健康的情況下，我們認為半導體行業整體景氣度有望保持，盈利水平有望穩定或略升。LED行業雖由於競爭激烈導致毛利率環比下滑，我們仍看好在照明需求從商業、工業市場向家居市場擴展，供給有序擴張的前提下，行業未來發展。安防監控行業3季度營收與凈利潤仍然保持了高速增長，說明行業景氣依舊，未來幾個季度，我們保持對安防監控行業持續高增長的信心，不過需要警惕項目推遲及應收賬款風險。另外，金融IC卡今年發卡3.3億張，明年5.5億，看好行業增長，繼續推薦。

　　半導體行業，推薦華天科技(行情,問診)、士蘭微(行情,問診)；LED行業，推薦陽光照明(行情,問診)、三安光電、聚飛光電；安防監控行業，推薦海康威視、大華股份。金融IC卡行業，推薦天喻資訊、同方國芯。興業證券(行情,問診)

　　電子元器件：蘋果銷量超預期LED景氣延續 薦7股

　　大陸手機軍團強勢崛起，柔性螢幕成市場新熱點。2013年將是大陸智慧手機市場軍團強勢崛起的一年，在智慧手機低價趨勢下，以中華聯酷為代表的大陸手機軍團出貨量快速增長，市場份額迅速提升，第三季華為的市場份額已經超過了LG，達到了5.1%，僅次於三星和蘋果，而根據Gartner的估計，2014年全球前五大智慧(行情,問診)機品牌廠中，中國就將占據三席，除了蘋果、三星，其他都是中國品牌廠的勢力。面對大陸廠商的強勢崛起和整體智慧手機市場增速的放緩，各大廠商都在積極尋找市場新的增長點，為了凸顯差異化的空間，國際大廠將重心放在了柔性螢幕上，其中LG將在下個月推出名為G Flex的彎曲螢幕手機，三星也將於近期發布一款全新系列的Galaxy Round曲屏手機，柔性螢幕成為市場新熱點，有望成為智慧手機新亮點。

　　推薦蘋果和產業鏈轉移雙重受益品種以及LED龍頭。蘋果新平板iPad Air和iPad mini不乏亮點，結合iPhone 5s和5c發布后首周出貨量超預期的情況，我們認為蘋果新平板銷量將超越市場預期，重點關注蘋果銷量超預期和產業鏈轉移的雙重受益品種:歌爾聲學、德賽電池、安潔科技(行情,問診)、水晶光電(行情,問診)、立訊精密(行情,問診)；LED在照明需求的帶動下周期向上的趨勢不變，三安光電、陽光照明等龍頭股顯著受益。三中全會的政策將陸續發布，兌現題材將會繼續發酵，市場將呈現若干熱點，前期漲幅過高的傳媒、電子、通信等板塊承壓，規則上我們建議回調之后介入蘋果和產業鏈轉移雙重受益品種，以及LED龍頭股。東海證券