首創期貨：美元異動期債回落 對沖仍有機會

　　國債期貨上個交易日從高位大幅回落走低，其中11:00時左右突然出現快速下拉行情，午盤后持續走低，后稍有回升，總體仍然出現較大幅度的下跌。

　　在盤中並未出現明顯致國債期貨快速下拉的因素，當然與此行情相似時間美元指數出現了較大幅度快速上漲，后持續走低與國債期貨走勢並不一致，歷史數據顯示美元指數與債券有階段性反向關係。

　　從股指期貨的表現來看，昨日也出現沖高回落的情況，雖然量化分析顯示股指期貨與國債期貨之間並不存在純粹的蹺蹺板或者同步效應，但從國債期貨上市以來至10月初，國債期貨與股指期貨之間的蹺蹺板行情極為明顯，從10月中旬至今，國債期貨與股指期貨之間的同步效應則較為明顯，國債期貨與股指期貨存在階段性蹺蹺板和同步效應。

　　再者前期國債期貨的快速上升，致使國債期貨與現券之間存在基差交易和收益率曲線套利機會，使得國債期貨積累了較大的空方力量，而從基本面來看，能夠支援國債期貨大幅上漲的因素並不多。近期銀行間質押式回購利率仍然出現整體下移的情況，但下移幅度已經有所放緩，其中隔夜回購和7天回購已經較為接近央行的指導利率水平，收益率曲線的下移未能帶動國債期貨價格上升。從交易規則上來看，仍然堅持前期的收益率曲線對沖單方向風險，不建議單方向持有多頭頭寸，國債期貨高位回落仍然測試前期低點93.5元一線水平。