賴長庚：人民幣國際化是自貿區主軸

11月1日，“年會2013：鏡鑒與前瞻--再啟開放的力量”學術研討會在上海召開。和訊網作為戰略合作媒體全程直播。法國巴黎銀行（中國）固定收益部中國區負責人賴長庚在演講中表示：現在說中國在上海創造出新的自貿區，開始創造出離岸業務中國的公司可以到上海開公司，上海的銀行可以提供對海外融資需求的話，這里面其實自貿區我們看來最大影響就是說中國人是不是用自己離岸業務支援他在海外新的各項並購，或者海外投資，一定基於非常重要的主軸人民幣的國際化。

以下為文字實錄：

賴長庚：我今天接受邀約講的時候看到前面是兩為經濟學家非常高興，因為我面不是經濟學家，也不是學習經濟的，所以我講比較幼稚話題。 香港李嘉誠講這個對香港造成了很大的影響。實際看完了所有自貿區到目前為止報告中間，很著重一件事情就是不同的帳戶，分開帳戶。從香港人觀點看，他覺得說你分開帳戶管理來講事實上你是不是在中國創造新的一樣業務，我們俗稱的OBU，這個OBU假如在中國創造新的離岸業務，因為中國銀行從事離岸業務事實上有限制的，必須得到各個方面的允許。假如說你在中國創造新的OBU，你又允許中國公司到自貿區里面開設公司。在這兩個分隔的制度下創造出這個環境的話，在這個之前所有中國對外所有的投資有海外的交易籌資就是香港。現在說中國在上海創造出新的自貿區，開始創造出離案業務中國的公司可以到上海開公司，上海銀行可以提供他對海外融資需求的話，這就回到剛剛房先生講的，這里面是一個，其實自貿區我們看來最大影響就是說中國人是不是用自己離岸業務支援他在海外新的各項並購，或者海外投資。這點其實很重要。因為在我們看起來，如同前面兩位經濟學家講的非常清楚，中國紅利開始消失了，中國人口紅利消失，很多事情都在消失。過去這幾年在所有變化中間最主要主軸是人民幣國際化。中國人每天想的就是萬一他的人民幣不能國際化，他以后不能像美國一樣。在中國政策轉變上我們外國人看的話，你在中國整個政策轉變上你開離案業務允許大家開始出去並購，以國內的銀行，不是四大行，用進來協助公司開始在上海作為籌資中心去海外並購的話，你基本上是從中國90年代開始以並購戰略物資起點，開始到設了國家主權基金，可是國家住群基金跟戰略投資到目前都不能滿足中國必須面對下一輪所產生的劣勢。這種形成下中國對外投資跟對外並購維持國家的長遠性看起來非常嚴肅一個議題。在這種情況下中國的架構仰賴香港作為單一的視窗，就算在上海本身六有很多優勢。

因此對於上海的自貿區的發展離岸金融業務本身來講，從我們從台灣人觀點基本講是整個戰略思考一步，也是整個經濟發展演變到現在為止必然的結果。自貿區本身來講，我們金融同業人來講，自貿區本身強調不是金融的改革，金融改革不是最大重點，從離案業務分割來講，那么離案業務的本身協助中國企業走出去，利用中國銀行不必去海外直接設立分行，能夠在上直接支援這些公司，對於中國走出去，對於整體資產負債表變化是很大的進步。

各位在人民幣國際化過去幾年中間對中國最大的實質影響是海外進來錢用人民幣進來。所以人民幣已經變成了一個我們對外國人的債務了。這是一個很大的變化。當中國公司在這里能夠發展離案業務，這個離案業務可以從事海外人民幣你又創造新的投資機會，是用人民幣作為金融的機構，這樣我們更創造了新的債務。其實最美妙一件事情最後欠所有錢都是人民幣，這是最重要問題。這種情況下在我看來中國人在上海自貿區金融的改革並不是重要，其實你看就人民幣單單本身的觀點來看，人民幣已經做了很多的改革，其實PBOC作過去幾年在很多細節上改變是非常明確。所以人民幣已經達到相當程度上一個國際化。我覺得自貿區最重要是離案業務，海外投資。在海外投資中最後回來的重點還是希望以人民幣作為主體的海外投資。

各位注意到，我個人認為，這點跟各位解釋一下。人民幣自由兌換對我來講，我同台灣經驗看，所有的小國因為他國內經濟有問題，所有小國面對如何長時間讓他國家資源最好的運用，維持他財富增長，你看小國家就會創造主權基金，看挪威，新加坡。他們為什么創造主權基金？因為他們沒有把它的貨幣國際化，國際化不是他們一個選項。中國我覺得經過了早期的這些變化，他的主權基金怎么能夠應付排山倒海進來的美金呢？

所以說釜底抽薪的方法還是人民幣國際化，還是把債券，中國的整個資產負債表全部變一變，變成以人民幣作為主體的財務報表。在這種情況之下我覺得當然貿易主體經濟，實體經濟的變化會促使很多人，譬如他現在分隔債務，有一部分完全可以做海外人民幣，你根本沒有所謂的兩邊要可以互相兌換的情況。第二個海外就是海外，海內就是海內，所謂目的不一樣。從這點看上海自貿區絕對會對其他的過去視窗造成某種程度影響。這個也是以人民幣作為主軸發展徹底改變中國資產負債表非常重要的變化。中國現在有錢了，輸出是錢，用自貿區的方式籌資，把籌資貨幣主體改變。

我們看來這個事情，就是說有貿易上的細節，清單不清單的，在我看來所有事情就像房先生講的，一定基於非常重要的主軸人民幣的國際化。當人民幣一國際化了自由兌換就變成假議題 ，因為大家都用人民幣就沒有人民幣兌換的議題。你在台灣到處可以用銀聯卡拿錢了。當然外國人看起來有一點搔不到癢處，但是這個也是我們的一個想法。