光大證券：掘金“PM2.5”

　　事件:世衛認定大氣污染可致癌

　　世界衛生組織下屬國際癌症研究機構10月17日發布報告，首次指認大氣污染重要組成部分可吸入顆粒物可被認定為一類致癌物，環境健康專家公認的是，占據PM10中大多數的PM2.5對人的健康危害最大。PM2.5指空氣中粒徑小於2.5微米的顆粒物，其75％沉積在肺泡內，最主要增加的是罹患肺癌的風險。一類致癌物是指“對人類致癌”，是致癌性的最重等級，由此，大氣污染在致癌方面的危險程度已經與煙草、紫外線和石棉等致癌物處於同一等級。

　　政府對大氣污染甚至其他類環境污染的管制趨嚴可預期。

　　藥品生產屬於工業生產，燃料為原煤、燃氣（天然氣、城市煤氣、液化石油氣）、生物質燃料（谷糠、谷殼等），藥企排放廢氣中主要有煙塵、SO2、NOx等污染物，此外，部分藥企生產制造過程中還產生危險氣體。污染排放具備負外部性，必須依靠政府施加管制，未來政府在環保方面的投入和監管力度必將加大。

　　受益企業分析

　　科倫藥業:在環保管制趨嚴狀況下，環保不達標企業關停和整頓風險大，而環保達標藥企受影響較小。科倫藥業是業內注重環保和企業社會責任的公司，環保壓力相對較小。

　　山大華特:公司主業為醫藥和環保，公司加大對脫硝技術的引進消化和自主研發力度，取得一定市場突破，同時還成功地介入了工業臭氣治理，我們預計公司環保業務在環保治理趨嚴狀況下將獲得更多訂單。另一方面，“PM2.5致癌”概念必將引發人們防護意識的提高，公司產品包括防護手段之一口罩，同時公司專注於兒童口罩這一細分人群，產品未來收入放量可期。

　　魚躍醫療:公司是業內醫療器械生產廠商，同時也是內資家用醫療器械領軍企業，電子血壓計、血糖儀、空氣凈化器是公司目前主打家用產品。公司空氣凈化器對粒徑0.3um以上的顆粒物凈化效率達99.9％以上，對PM2.5具備良好處理能力。我們認為魚躍醫療凈化器將在PM2.5催生的家用空氣凈化器銷售熱中大幅獲益。