《大行報告》瑞信升周大福(01929.HK)目標價至14.3元 評級「跑贏大市」

瑞信表示，周大福(01929.HK)發盈喜預料中期純利大增，主要受惠於黃金需求激增，該行預計，零售銷售將按年升53%至340億元。此外，瑞信料集團可成為淘金熱潮的最大受益者，因其對沖比率為行業最高，令毛利率更加穩定。然而，該行認為集團毛利率或會按年降0.2個百分點，因產品組合變動至黃金產品。

瑞信續指，除特許經營費用及員工成本外，主要經營開支穩定，估計周大福可透過強勁銷售增長看到正面經營槓桿，令上半年純利按年增加69%至30.93億元。

然而，該行將下調集團2014-16年盈利預測2-4%，因批發業務在香港及海外市場減少，以及在香港開店速度較預期快。此外，透過推出大量珠寶系列，瑞信估計寶石鑲嵌銷售將繼續回升，對集團評級維持「跑贏大市」，目標價由12.9元升至14.3元，相應2014年市盈率18倍。(ji/u)

阿思達克財經新聞

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