500彩票網上市前股東“洗牌”：巨頭或爭資質

趙楠

[ 目前，僅有兩家獲牌照的體育彩票網站，一旦有關部門對不具運營資質的網站進行整改肅清，國內互聯網彩票行業就會引發併購熱 ]

500彩票網的赴美上市或引發互聯網彩票行業併購加速。

近日，國內彩票網站500彩票網向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO申請，擬在紐約證券交易所掛牌，計劃籌集最多1.5億美元資金。

《第一財經日報》曾於今年8月獨家披露了有關上市消息。不過，500彩票網在遞交IPO申請前股東已發生變更。紅杉資本先是全資退出，又在500彩票網遞交IPO申請前兩日通過可轉債以及私募方式購買了總價達3500萬美元的500彩票網B類普通股。一名投資人士對本報表示，紅杉資本的“前后不一”或受500彩票網獲得有關資質影響。

目前，阿里巴巴、騰訊、京東等都通過平台方式涉足彩票行業，但有牌照資質的上游彩票互聯網經營許可公司卻較為有限，這也或將引發一輪巨頭對上游資源的併購爭奪。

紅杉資本的反復

IDG、SIG、紅杉資本均曾經投資500彩票網，紅杉資本合伙人沈南鵬、IDG合伙人楊飛等，曾進入過500彩票網董事會。

但今年，500彩票網的股東出現了較為明顯的變化，機構投資者全已“換血”，IDG、SIG和紅杉資本均已套現；在目前的機構投資者中，Clear Treasure Group持股約10.4%，Delite持股12.4%，Brothers Union International持股11.3%，Smart Mega Holding持股11.0%，HWL Partners持股6.4%，Vivoland持股7.0%。500彩票網董事會成員也進一步發生變化。

這種在上市前機構股東全部“洗牌”的現象較為罕見。有業內人士猜測，原有股東的全額退出，發生在500彩票網獲得國家體育彩票在運營資質之前，或與其未獲牌照時，未來發展的不確定性有關。

不過，招股書披露，2012年10月，500彩票網已獲財政部許可，能夠合法地在國內運營體育彩票在銷售業務。

記者了解到，2013年10月21日，在500彩票網遞交IPO招股書僅前兩日，500彩票網與紅杉資本進行了一系列交易。一是，紅杉資本發行總額為2000萬美元的可轉換債券，購買500彩票網B類普通股，每股價格相當於IPO價格的80%；二是，伴隨上述交易，紅杉資本將同時通過私募方式收購1500萬美元500彩票網B類普通股，購買價格與IPO發行價格相當。

一名投資人士對本報指出，作為一家VC，紅杉資本很少扮演上市前的PE角色，而此次交易VC在標的公司上市前夕臨時強勢介入，也可看到國內彩票網站行業的迅速升溫。

彩票利益鏈引巨頭進入

上述投資人士表示，整體的行業發展，加上互聯網渠道的探索空間，讓互聯網彩票備受關注。此外，互聯網彩票在移動互聯網的切入、移動支付的培養、融資作用，以及目前較為稀缺的牌照資源，也將引發互聯網巨頭的併購熱。

招股書顯示，500彩票網在今年前三個季度共實現營收2670萬美元，較去年同期增長25%；凈利潤達340萬美元，較去年同期增長96.2%。2012年全年，體育彩票業務占500彩票網營收的86%；2013年，500彩票網獲得體彩資質后，全部業務均轉為體育彩票。

再從整個行業來看，根據財政部網站披露的統計數據，2013年1月至9月，全國累計銷售彩票2244.53億元，同比增長18.5%；其中，體育彩票銷售963.97億元，同比增長23%，高於整個行業的平均水平。

此外，互聯網彩票銷售占市場份額僅約9%，還有較大的滲透空間。同時，互聯網彩票渠道購彩者年齡在20~39歲占78%，而實體銷售渠道以40歲以上者居多。也就是，互聯網彩票購買者主要表現為新增用戶。

而值得注意的是，招股書披露，截至目前，500彩票網與中國競彩網，是僅有的兩家獲財政部許可的在體育彩票銷售單位。

目前，淘寶、京東、騰訊等互聯網平台均涉及體育彩票代售。當記者詢問平台方運營是否合規時，當事方均未表態。

記者了解到，目前合規的彩票網站主要是與中國體彩進行收益分成，網站方只收取相應的渠道費，毛利率約10%。而一些沒有獲得牌照資質的彩票網站，或是在行業“潛規則”下私自交易，或是與有資質的網站進行合作，對其導入流量，相當於賺廣告費。

上述投資人士指出，彩票網站是很好的移動互聯網切入點。與其他移動應用不同，手機彩票能培養用戶移動支付習慣，而移動領域的未來表現是各大互聯網巨頭較為看重的方向。此外，彩票下單賬期內的資金沉澱相當於變向融資。目前，僅有兩家獲牌照的體育彩票網站，一旦有關部門對不具運營資質的網站進行整改肅清，國內互聯網彩票行業就會引發併購熱。