非農數據繼續打壓美元 人民幣即期迫近6.08

新華社經濟分析師王朝陽 齊菲

【市場評述】

人民幣即期繼續新高不斷?； 后市或因美元調整持穩

當周(10月21日-10月27日)人民幣兌美元中間價累計小幅上漲39個基點，人民幣兌美元即期周上漲128個基點，周中三次創下新高，境外美元被拋售支撐人民幣即期再度走高，人民幣遠期匯率波動普遍在100個基點以內?整體來看，當周人民幣即期延續上周走勢，補漲因素和美元連續走低給予即期上升空間，展望未來，鑒於美元指數已觸及近九個月低點，后期或將出現調整，人民幣后市上漲空間有限?

表1 人民幣匯率相關品種周變動

來源：新華08

當周人民幣延續上周的漲勢，人民幣兌美元中間價高位盤整，而人民幣兌美元即期價格單周卻大幅上漲，新高不斷，離岸即期人民幣同樣也保持升勢，但升勢明顯弱化，全周近上漲10個基點?人民幣兌美元即期近兩周大幅上漲，究其原因，從外部環境來看，主要是不及預期的美國非農經濟對 前期積弱的美元再度打壓，避險資金持續重回新興市場，從內部環境來看，中國新一屆政府無論是內政還是外交都釋放出繼續深化改革開放的積極信號?

圖1人民幣對美元中間價

圖2人民幣對美元即期匯率與美元指數

圖3人民幣各匯率品種點差

來源：新華08

當周，人民幣對美元1年期遠期匯率再度全線上漲，但漲幅明顯大幅收窄，顯示市場前期大幅賣空美元情緒已開始歸於平靜?人民幣在岸遠期匯價1年CNY一周累計上行69基點；香港離岸人民幣遠期匯價1年CNH周累計上行59基點?人民幣1年期NDF匯價近上行20個基點，1年期NDF與人民幣中間價計算所得幣值預期由上周的(-0.22%)轉至(-0.30%)，人民幣升值預期也明顯持穩?

圖4人民幣對美元遠期匯率

圖5人民幣幣值預期

來源：新華08

當周公布的10月匯豐中國制造業PMI由 9月份的50.2升至50.9，創下7個月以來新高，顯示中國經濟不斷企穩，但國內A股市場保持低迷，四個交易日連續以陰線收盤，滬深股指周跌幅均在2%以上，又表明市場對中國經濟增長仍有疑慮?

不過，全國政協主席俞正聲26日在兩岸經貿文化論壇表態，將強有力推動經濟社會各領域深刻變革，令市場對改革充滿希望，而同日官方智庫公開commit的十八屆三中全會“383”改革方案，給出三階段改革時間表，進一步增強市場對未來中國經濟的信心?

美國非農數據再度壓制美元 非美貨幣繼續謹慎上行

當周(10月21日-10月27日)國際方面，因美國非農數據大幅不及市場預期，美元指數跳水跌至今年2月4日以來最低水平至79.35，不過整體來看，主要非美貨幣兌美元當周漲幅普遍限制於1%內，美元兌加元周累計甚至升漲1.3%，顯示出美元階段性底部的形成?同時，美連續原油價格並未受美元持續走低而提振，因需求大幅減弱周累計跌幅近4%，黃金現貨在經歷上周觸底反彈后，當周受美元大幅走低漲幅逾2%，

歐元受益於前期美國政府停擺和債務上限等諸多問題保持強勢，當周美國非農數據不佳再度對其支撐，但整體漲幅有限，一周僅漲0.88%，且歐元區10月份制造業采購經理人指數初值為51.3，落於市場預期，經濟增速趨緩和歐元高價位引發的監管疑慮，無不令歐元后市上行頻道困難重重，從技術層面來看，歐元1.38價位附近賣單沉重，且又明顯處於上軌道壓力線下方，突破尚有難度，歐元或將在1.38價位處盤整，后市走向仍需看歐美經濟增長對比和貨幣政策走向?

圖6 澳元兌美元日線圖

圖7歐元兌美元日線圖

來源：新華多媒體數據庫

前瞻后市，下周(10月21日-11月3日)重點關注美聯儲貨幣政策會議的表態，鑒於美國此前政府停擺和財政危機已對經濟增長造成實質影響，市場普遍不認為美聯儲會在本月29日開始的貨幣政策會議上縮減(QE)規模概，目前，多數市場人士都認為，美聯儲會把當前每月850億美元的量化寬鬆購債規模至少延續到明年三月份，美聯儲也有各種充分理由將QE措施繼續延續下去，29日的會議釋放的信號將對美元后期走勢給出指引?

【熱點回顧與展望】

政策?觀點

中國央行25日發布訊息稱，即日起貸款基礎利率集中報價和發布機制正式運行，首批報價行共9家，分別為工農中建交五大行以及中信銀行?浦發銀行?興業銀行和招商銀行?

中國證監會25日表示，T+0交易方式在我國不存在法律障礙，但是實行這種交易方式有利有弊，證監會將會繼續審慎研究?目前境外期貨交易所不得在我國境內設立或指定商品期貨交割倉庫?

中國國家統計局27日發布報告，1至9月份全國規模以上工業企業實現利潤同比增長13.5%，增速比1至8月份提高0.7個百分點?

中國人力資源和社會保障部25日公布，三季度末城鎮登記失業率為4.04%，為自2010年9月底以來首次下降，此前曾連續三年維持在4.1%不變?

歐盟統計局23日發布的數據顯示，今年第二季度，歐元區17國政府債務已相當於國內生產總值的93 .4%，高於第一季度的92 .3%，連續4個季度上升?

【人民幣國際化】

新加坡金融管理局22日表示，中國和新加坡將考慮實現兩國貨幣之間的直接交易，中國將授予新加坡投資者人民幣500億元RQFII額度，還將允許中國的機構投資者用人民幣在新加坡資本市場進行投資?

中銀香港與富時集團22日推出"中銀香港-富時人民幣離岸債券指數系列"，追蹤發行額最少5億元人民幣及剩余至少一年的離岸人民幣債券??；

知情人士23日透露，國家發改委正考慮在未來幾周或數月審批離岸人民幣發債額度予符合資質的地方國企，或參考2011年批準給5家直屬央企的額度(250億元)，市場期待地方國企成為離岸人民幣債市的生力軍?