錦龍股份：坐擁兩家券商牌照 互聯網證券的先鋒

    錦龍股份(000712,股吧)坐擁兩家券商牌照，是市場稀缺品種。參股東莞證券（40%），控股中山證券（66%），東莞證券擬2016年ipo，且不排除進一步增持中山的可能，另外還持有少量城商行股權。

旗下中山證券是最為徹底的互聯網券商之一。錦龍股份拿出規模較小的中山證券鬧革命，與騰訊深度合作，推出萬2.5的低傭規則（一度萬0.9），開發了“小融通”、“惠率通”等互聯網金融業務。目前已跟bat合作，未來合作的互聯網企業將更多。同時，在多條業務鏈上引入合伙人制度，其經營理念極具互聯網思維。

證券行業盈利模式發生根本性變化，準信貸業務日益成為盈利的主要來源，誰擁有客戶優勢、誰擁有資本優勢，就能在未來的競爭中勝出。目前漲得好的券商，均在上述兩項上占據某一優勢。中山證券通過互聯網業務主動降低傭金，在獲取客戶上積累了優勢，經紀業務份額從1月份的0.231%提升至10月份的0.295%，如果一人一戶限制取消，中山證券受益面將擴大。同時，定增35億元，亦能補充資本金。

東莞證券扎根藏富於民的東莞，在當地極具品牌認同度，據媒體報導，在這輪股市上漲中，東莞個人投資者踴躍入市，我們判斷東莞證券將迎來業務爆發。數據顯示，經紀業務份額從1月的0.716%提升至10月的0.783%。

如果一定要給錦龍的滯脹找原因，除了前述利潤釋放滯后外，公司名稱中不帶證券兩字或是主因，在場外資金涌入之際，錦龍股份可謂養在深山人未識。（華泰非銀羅毅、陳福、沈娟、王繼林，2015年1月6日）