習近平頭號智囊與美國財長通話傳遞什么信號

作者嚴九元在《智谷趨勢》上撰文指出，1月18日早上美國財政部長雅各布·盧與中央財經領導小組辦公室主任劉鶴跨洋通話，訊息一出，輿論關注。由於劉鶴身份特殊（習近平頭號經濟智囊），且所談涉及敏感的人民幣匯率問題，這通電話透露出的若干信號可謂耐人尋味。這篇文章具有一定參考意義。

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開年伊始，人民幣匯率經歷了劇烈波動，引發全球市場關切。今天的訊息，傳達的多是雅各布 ·盧的意見，訊息中有“雙方討論了中國向市場清晰傳達其政策和行動的重要性”這樣的字眼，基本可以斷定，這通電話美國財長更為主動。換言之，美方有話要說。
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美國財長給中央財經領導小組辦公室主任打電話，就經濟問題進行溝通，這有點不尋常。

此前，雅各布 ·盧的中國通話對象一直是副總理汪洋。今年 9月，習近平訪美，中美宣布兩國之間建立經濟事務定期通話機制； 11月份，雅各布·盧與副總理汪洋再次通話。因此，此次通話對象的更換，或顯示中美經濟決策中樞出現新的溝通渠道和方式。

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自2013 年3月擔任中財辦主任以來，劉鶴公開露面的次數並不多，與外國官員接觸公開報導更少。

除了此次與美國財長通話，此前劉鶴在 2015年8 月以同樣的身份會見了美國總統國家安全事務助理賴斯。

劉鶴雖然被稱為“中國的薩默斯（美國白宮原首席經濟顧問）”，但他的影響力不僅僅局限於經濟政策領域。
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美國財長向劉鶴表達的意思，主要有三點：

1.避免競爭性貨幣貶值、不用人民幣貶值刺激出口。

2.中國政府在匯率市場上清晰傳達自身政策及行動，異常重要，不透明會很麻煩。

3.美方也很希望中國經濟轉型成功，實現消費驅動的增長很重要。

這三點，顯示了美方對中國經濟最在意的三個方面，每一點實際上都會影響到美國自身的經濟運行。
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開年以來，人民幣匯率幾經暴漲暴跌，人民幣兌美元中間價波動幅度之大讓市場驚訝，目前累計下跌超過五百點。

對中國來說，人民幣貶值無疑是一把雙刃劍。貶值可促進出口，這對於眼下嗷嗷待哺的出口企業和不斷下滑的經濟增速而言，不失為利好；但持續的貶值必定引發更大規模的資本流失，進一步挫傷外界對中國經濟的信心，甚至引發貨幣戰。這是中國在匯率問題上左右為難的地方。

《紐約時報》評論稱：“人民幣的貶值給北京帶來一種新的挑戰，因為中國的貨幣已經越來越多地與全球市場交織在一起。雖然貨幣貶值有助於中國的出口，但政府仍須控制貨幣的下滑，以免誘發市場憂慮和貿易緊張關係。”
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雅各布· 盧在通話中暗示中國要提高匯率政策的透明度。這在西方主流輿論中有相當代表性。

英國《金融時報》近期發表社論：“自去年 8月人民幣突然貶值以來，中國貨幣政策表現得迂回曲折，讓投資者難以看懂。對中國匯率政策意圖和控制人民幣匯率能力的困惑，是新年伊始全球金融市場動盪的一大因素。”

中國是世界第二大經濟體，人民幣的走向某種程度已成為全球市場力量的晴雨表，人民幣匯率也是美聯儲考慮加息的重要參考指標。因此，英國記者稱中國央行為“世界上最難懂的央行之一”時，顯示全球對中國經濟政策的重視程度。
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當人民幣匯率波動年遇上美國大選年，兩者很可能在今年碰出火花。共和黨參選人特朗普近日便宣稱：“如果中國不阻止人民幣貶值，會支援美國向中國進口的貨品提高關稅”。假如人民幣持續貶值，中美貿易爭端再起，繼續升級為美國大選中的焦點議題，這對中美關係不會是好訊息。

代表官方立場的《環球時報》此前也打了一劑預防針，在一篇《對大選年中美關係“被變差”要有準備》的評論中說到：“盡管自 2008年以來，人民幣對美元升值 30%，但許多美國國會議員和總統候選人依然指責人民幣估值過低。

北京宣布不再緊盯美元，而是將參考一攬子貨幣進行匯率調節，這是明智的做法。盡管美國支援中國利率市場化的目標，但在現實中，這一轉變可能會使得人民幣對美元出現貶值。這樣一來，可能又將導致美中關係出現緊張。”

防止“中國為了刺激出口而讓人民幣過度貶值”，繼而升級美國大選的議題設置，導致兩國關係惡化，這是雅各布 ·盧與劉鶴通話的又一重考量。
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昨天早上，就在劉鶴與雅各布 ·盧通話的時候，央行出臺了一條重磅新規，即從 2016年1 月25日起，對境外金融機構在境內金融機構存放執行正常存款準備金率政策。

什么意思，就是原本境外金融機構在境內的存放是不需要交準備金的，但現在需要了，有一部分資金要被收起來。這意味著將有 2000多億元的離岸人民幣被上繳，離岸人民幣流動性再次被收緊。境外人民幣的大幅減少直接提高了做空人民幣的風險和難度。

這是中國政府加強對匯率市場管控的最新舉措。但如中金公司研究部負責人梁紅所言，此舉可抑制針對人民幣的投機行為，但也會抵消之前為培育離岸市場發展所做的努力，使離岸人民幣的可投資性受損。在雅各布 ·盧眼中，這恐怕與人民幣匯率市場化轉型背道而馳。

經過了開年股市和匯市的雙重動盪，中國政府已經將維護國內金融體系穩定視為重中之重，以穩為主，當匯率市場化和人民幣國際化可能帶來過大風險時，其推進步伐必然會減緩。因此，人民幣匯率市場化轉型在今年可能會放緩。

按照訊息所示，雅各布 ·盧表示，如果中國繼續已經開始的改革，中國將成功實現經濟轉型，美方對此充滿信心。（文章來源：《智谷趨勢》公眾號）