蓄勢整理（201310）

　　報告摘要:

　　9月份市場沖高回落但上漲幅度略超預期。久跌之后彈性增強的市場內在動能，自貿區以及優先股在內的金融改革創新為中國經濟和市場提供新的機會，再加上經濟數據的企穩，形成了市場超跌+政策預期升溫+經濟企穩的多因素推動下的超跌反彈；而后回落，主要在於超跌反彈后局部泡沫、而新熱點暫時缺乏以及政策預期的波動、大宗產業旺季不旺的現狀。

　　經濟格局仍處於短周期企穩、中周期筑底階段，預計10月份披露的三季度及9月份數據顯示經濟仍處於企穩狀態。

　　當下市場估值低且彈性依然存在。目前權重板塊估值仍處於歷史低位水平且有些處於重臵成本以下，全社會對股票配臵比重依然較低，因此市場仍具有彈性。

　　包括優先股、資產證券化、新三板等金融改革主線，以及推進傳統產業並購重組及轉型，是中國經濟的必由之路。即金融改革、傳統產業的整合重估轉型仍為市場逐步發掘新的熱點。

　　預計10月份A股市場整體處於蓄勢整理階段，但經濟數據的平穩以及三中全會的召開將為市場帶來支撐和提升。上證指數可能運行區間在2050-2300點。操作上以逢低版面為主、風格上進一步向均衡化方向發展並存在階段性利於傳統產業的機會。

　　投資主線上，以版面思路關注金融改革創新主線的券商保險、以及景氣改善跡象的光伏航運，以及盈利和估值匹配較合理的醫藥、乳品禽肉、汽配等。

　　重點個股:海通證券、新華保險、航天機電、中天科技、中遠航運、振東制藥、中炬高新、賽輪股份、通威股份、天奇股份。

　　風險點:IPO開啟對創業板的沖擊，期待中的優先股、新股配售等金融改革創新等政策低於預期以及美國QE及國債上限風波。（東北證券）