美的：聯手京東 互聯網化和智能化轉型持續深化

公告主要內容：根據公告，美的集團與京東集團旗下北京京東世紀貿易有限公司就2015年度合作事宜，在2014年12月31日簽署戰略合作意向書，主要內容包括：1）雙方將進一步擴大業務合作范圍和合作深度；2）加強在智慧家居業務方面的合作；3）在渠道拓展領域進行更加全面深入的合作；4）2015年度經營目標為100億元人民幣。

聯手京東，互聯網化和智慧化轉型持續深化。京東是國內最重要的家電銷售渠道之一，2014年上半年占家電網購市場58%的份額，未來將從智慧家電、渠道下沉、提升與廠商合作關係、服務體驗持續升級等方向尋求突破，是家電品牌拓展線上渠道、尋求互聯網轉型的理想合作伙伴之一。美的具有完善的家電產品系列，疊加強大的物流支援能力和智慧家居領域重金投資，正從傳統家電制造巨頭向互聯網化、智慧化方向轉型。此次戰略合作意向書除確認美的與京東的年度經營目標外，加強雙方在智慧家居、渠道拓展上的深入合作，京東在物流配送、互聯網技術、大數據分析及智慧云平臺方面的優勢可為美的互聯網電商業務的發展提供有利支援，強強聯手效果值得期待。

重申長期看好美的核心邏輯。美的集團多方位發力，最大化地整合利用公司資源、成本及效率優勢，多品類協同的市場競爭優勢進一步穩固；轉變革新加速互聯網轉型，版面智慧家居擴展成長空間，以開放、務實、創新的精神推進整體智慧家居戰略、電商突破戰略；聯手互聯網巨頭，深度開創性合作，打造移動互聯時代全生態鏈，搶占新業態高地，將大幅提高未來市場競爭門檻，有望長期受益。同時，資本市場向好，房地產限購悲觀預期消除，國內外增量資金入市，公司估值將向海外品牌惠而浦(600983,股吧)、大金工業等15-20倍pe靠攏，智慧家居將進一步提升估值空間，近期白電龍頭持續上漲已初步驗證估值提升邏輯，長期看潛力仍較大。

維持“買入”評級。此次戰略聯手京東是繼牽手小米之后又一重要版面，未來戰略版面仍值得期待，預計2014-2016年eps2.51/3.04/3.59元，給予2015年pe12-14x估值，對應合理股價區間36.48~42.56元，估值提升疊加業績穩增長，長期看好，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟增速下移影響家電消費熱情。