【今時財經】中石化煉化工程: 德銀首予買入評級

德意志銀行發表報告，首予中石化煉化工程 (02386.HK) 「買入」投資評級，目標價13.41元。

該行表示，中石化煉化為內地最大的煉油及化學工程企業，其2011年市佔率為14.6%，相信能受惠國內外及海外成熟業務，以及母公司中石化集團的支援。

德銀指，內地煉油及化工市場的宗旨將於2016年達到人民幣7410億元,中石化煉化將從中受惠。

另外，中石化煉化的手頭訂單由去年底人民幣760億元大增至今年6月底的人民幣1010億元，即訂單銷售比率為2.5倍，高於2倍的歷史平均水平，當中40%的收入來自中石化集團，料此趨勢於今年至2015年持續，加上中石化煉化的息稅前盈利(EBIT)及淨利潤率高於行業平均水平。

給予中石化煉化的估值為明年側與市盈率10.7倍，較全球同業平均具15%折讓，反映今明兩年盈利增長較慢，惟目標價相當於市帳率為2倍，與同業水平相若，已計及其股本回報率達18%-20%，與同業相若。

中石化煉化工程現價報10.58元，升1.536%，暫成交金額2.05億元。

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