《大行報告》高盛將安踏(02020.HK)升級至「中性」上望11.4元

高盛表示，將安踏體育(02020.HK)的投資評級，由「沽售」上調至「中性」，認為其營運前景較此前預測佳。上調對公司於2013至2015年每股盈測41%-75%，反映安踏在嚴格的成本控制底下，保護利潤的能力，而該行亦決定，大升安體目標價，由4.5元上調至11.4元，此反映預測明年市盈率16倍，及考慮公司持有50%淨現金加入對其估值(相當每股估值1.08元)。

高盛指，安踏管理層預料2014年上半年批發訂單增長良好，安踏的盈利風險顯著下降，相信安踏在最重要的價格點中，提供最佳質量的產品的規則，仍然穩健。同時，安踏穩健的利潤率仍然值得關注，因若任何產品需要再投資或營銷，都會拖累盈利增長。雖然併購可助公司加快增長，惟該行業中，高質素的收購機會較少。

但高盛亦指，安踏目前估值明年預測市盈率達17倍)，已反映基本面改善，合乎2007年以來的平均水平。(na/w)

阿思達克財經新聞

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