【大行言論】渣打︰地方政府性債務或達24.4萬億部分城商行將倒閉

渣打銀行今日發布報告指出，國家審計署或於近期公布地方政府性債務規模，國家審計署的審計結果可能在10月，恰逢11月十一屆三中全會召開前夕公布。渣打估計中國地方政府債規模可能達到21.9-24.4萬億元，同時認為公布對地方政府性債務規模的最新估算將為2014年財政體制改革創造動力，也為更全面解決地方投融資平台債務問題尋找路徑。

針對目前的地方投融資平台，渣打認為中央政府某種形式的支援最終將成為必然，20萬億債務的公布將會增加這一可能性。但主管部門顯然認為，勉強應付過去是更好的短期規則。這一決定背後的邏輯可能是這樣，中央政府試圖通過限制地方投融資平台獲得信貸來遏制債務問題，在全國範圍內實施嚴格的審計，鼓勵地方投融資平台向銀行提供規範的商業擔保，引導地方政府自行解決債務問題。這些措施應該能夠使地方政府加強預算約束，迫使地方政府出售資產。這一規則保護中央政府的資產負債表。我們提出的發行中央基建債券的對策盡管可以清理銀行的資產負債表，使基建項目融資位於更可持續的路徑，地方政府擺脫困境存在風險，可能導致地方政府債務規模增加。

針對此情況，渣打預計中央政府將從控制規模和當前融資成本；創建可持續的財政框架；改善信用評級；增加資金來源等四來解決地方政府性債務問題。

另外渣打的銀行業分析師認為，地方債的處理過程中，最嚴重的信貸問題可能集中在小銀行、城市商業銀行和農村信用合作社。我們認為這些機構中的一部分需要關閉、並購或被大銀行收購。計劃2014年中實施的存款保險制度有利於推動小銀行倒閉，而不致引起儲戶恐慌。或向部分銀行進行資本注入。(A)

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FINT[PFSTBMX,51,5127,57]

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