中國牛市將起！經濟學家分析 6大觀察重點

中國牛市將起！ (圖:AFP)

中國領導人正採取改革轉移經濟重心， 從過去仰賴投資與出口的成長，轉移至內需市場為重。經濟學家與分析師關注可能在2015年加快經濟結構重整的幾大重點，包括提升內需、油價下跌、能源價格改革、福利改善、資產私有化等。《彭博社》報導，不管來自中國政策改革或是外部事件，都是可能在今年推動中國經濟成長的因素。

內需活絡：摩根士丹利前經濟學家羅奇 (Stephen Roach) 說，中國經濟成長重心轉移至消費，將為已開發市場帶來「絕佳機會」，2015年，中國將展現她對掌握自身命運的能力，既能控制經濟放緩的負面效應，且能避開經濟硬著陸。其內需題材將很快以前所未見的方式展現。

低油價優勢：國際油價和其他原物料價格走低，使中國成為全球市場中的大贏家。高盛前亞洲區副總 Kenneth Courtis 指出，中國得以低廉的能源成本來增加能源戰略儲備。低能源價格有助於維持通膨與製造者物價低廉，並擁有許多調整利率的空間。Courtis 說，低油價環境對中國經濟發展是美夢般的利多。

能源市場變革：華府智庫  American Enterprise Institute 學者  Derek Scissors 則說，低油價衝擊為能源市場帶來改變機會，中國可趁此機會減少排碳，尋找更有效的能源類別。過去一般認為，中國必須在刺激經濟成長與能源改革之中二者擇一，但低油價環境讓中國在 2015 年有機會順勢消減能源補貼，並帶動貼近真實價格的市場供需。

戶政改革：皇家蘇格蘭銀行中國經濟學家 Louis Kuijs 指出，中國中小城市戶口註冊自由化與福利改革，有助降低儲蓄率、提升消費。戶口改革能改善居民的醫療與教育問題，也對中小城市都市化有所助益。

國營企業私有化：德意志銀行經濟學家 Zhang Zhiwei 與 Audrey Shi 在 12 月發表的備忘錄中指出，中國政府有意將國營企業轉為私有化，這波浪潮將在 2015 年出現，有助於推動經濟產值和成長前景。據中國工商行政管理總局數據，從去年 3 月降低限制之後，已有逾千萬家新事業註冊。國營企業私有化將有利於這股「新經濟」的動能，帶動私人支出。

有利的背景：2015年的大環境，將更適合中國推動由市場驅動的改革。高盛經濟學家 Yu Song 表示，已開發市場擴大復甦、全球貨幣政策持續寬鬆、原物料價格低廉等因素，有利於推升出口。也可能讓利率進一步自由化，存款利率上限也有望移除。

瑞士信貸亞洲首席經濟學家陶冬則說，基於流入信託產業的資金龐大、地產商有沉重的償債壓力，今年有可能會發生一些違約事件，但這些將是獨立事件，還是會產生連鎖效應影響全國，目前還不得而知，但央行與中國政府可能會想辦法對金融體系注入流動性，以免造成太大影響。

曾任美國財政部官員的 David Loevinger 則表示，在服務業快速成長，而勞動人口卻逐漸縮減之下，中國能夠以較低的擴張速度來創造工作機會。他認為，認為中國會爆發成長或硬著陸的想法都該放棄了，中國將不會見到經濟大爆炸，也不會有金融危機，或社會不安問題。