《大行報告》美銀美林：內地下調火電上網電價 降中國電力目標價至3.7元

美銀美林指出，內地發改委宣布下調火電上網電價2-5.5%，大致與該行預期相符。該行上調大唐(00991.HK)及中國電力(02380.HK)的上網電價削減幅度預測。不過，基於發改委將於年底檢討2014年火電燃料成本相關關稅是否應予以調整，故認為潤電(00836.HK)、華能(00902.HK)及華電(01071.HK)的上網電價削減幅度較大，評級維持「中性」。

另外，該行分別下調大唐及中國電力2013-14年每股盈測1-14%及0-11.5%，中國電力目標價由3.9元降至3.7元，大唐及華電則維持在3.8元及5.5元。華電仍是行業中的首選，現價為2014年市盈率4.7倍，2014年資本收益率預測7.4%，2013-15年每股盈利年複合增長率10.8%。福新(00816.HK)為該行內地風電場股份中的首選，主因其估值吸引。

該行相信，部份投資者認為華電的單位燃料成本會於第三季上升，因兗煤(01171.HK)指，已調升山東地區煤炭均價，而華電在該區擁有50%產量。該行觀察所得，華電第三季的單位燃料成本由6月時每噸660元人民幣(下同)下降至9月的每噸628元，該行維持華電今年單位燃料成本按年跌16%的預期，繼續相信華電的資本收益率將持續改善，而潤電及華能的資本收益率及盈利增長將會放緩。(ka/u)

阿思達克財經新聞

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