《大行報告》花旗：內地移動通訊進入LTE投資期 升中移動目標價至101元

花旗表示未來一年，相對電信運營商，較看好設備供應商，因4G/LTE資本開支週期開始，將損害電信商的短期盈利，但設備供應商的盈利增長將加快。中通服(00552.HK)為該行首選，預料中興(00763.HK)內地銷售增長加快，可推動盈利復甦。此外，近期國務院及發改委的政策均對設備供應商有利。上調中移動(00941.HK)目標價，由95元至101元，中移動已改善3G/4G數據體驗，加上近期股價走勢提供買入機會。

中通服方面，其現價相當於2014財年預測市盈率的8.5倍，預料未來兩年盈利年均複合增長率為15%，該行認為，中通服在LTE領域中遭低估，預料內地電信業的資本開支總額，今明兩年將分別增7%及4%，主要受LTE及傳輸網絡的資本支出帶動。預料作為中通服主要市場的電信基礎設施的資本開支，增速將快於電信商2014-15年的資本開支。中通服的市場份額正增加，料其利潤壓力溫和。第四季起啟動LTE項目將成為正面催化劑。中通服目標價由6元上調至6.1元，評級維持「買入」。

中興正擴大中移動傳輸網絡中的市場份額，預料其盈利可帶來驚喜，雖然近日股價升幅令其估值說服力下降，仍維持「買入」評級，目標價由19.5元升至20元。

中移動方面，該行認為LTE將成為推動長期增長的因素。相信互連費調整對其盈利的負面影響將少於3%。預料中移動上市公司明年上半年可取得固網牌照。聯通(00762.HK)仍為該行電信商首選，因其LTE資本開支最低，而且是內地移動數據增長的主要受惠者，目標價15元。另外，相信中電信(00728.HK)在4G發展中下行風險最大，但由於其估值較低，故維持「中性」評級，目標價4元。(na/t)

阿思達克財經新聞

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