周五股市三大猜想及應對策略：短期上攻動能不足

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　　大勢猜想：短期上攻動能不足多方或主動回落

　　實現概率：80%

　　具體理由：周四股指受到了上海擬在自貿區推出國際板訊息刺激出現了一波小幅跳水。我們認為，經過連續四個交易日的上漲之后，多方明顯感到了2200點上方套牢盤的壓力，雖然題材概念股的炒作熱情依然高漲，但市場若要有新的突破，關鍵仍在於銀行、地產等大市值板塊能否再度崛起。從技術面來看，既然短期上攻動能不足，那么多方有必要采取主動回落方式，以此來積累更多的做多量能，預計短期滬指回踩2180點一線的概率較大。

　　但我們發現，在回調過程中，金改龍頭不倒，個股依舊大面積漲停。這預示著做多的動能尚未衰竭，調整恰恰暴露了主力洗盤並醞釀熱點洗牌的意圖！從盤面表現看，以內蒙君正(行情,問診)為首的金融改革之互聯網金融板塊全線上漲，同花順(行情,問診)，東方財富(行情,問診)，金證股份(行情,問診)等跟隨漲停。此外，商業、民營銀行等題材表現也不俗。僅午盤兩市漲停個股近30家，個股行情火爆。反觀跌幅榜個股，僅有前期暴漲的天舟文化(行情,問診)跌停，領跌板塊尚未出現。熱點是行情的“靈魂”，目前的盤面表現實屬強勢，預示大盤處於上行頻道中的調整，其實是提供了低吸的機會。

　　雖然有投資者擔憂四季度資金面面臨緊張，但我們認為，當前特殊時期之下，影響股市的更根本因素在於改革、及其對市場信心的影響。而目前中央關於改革的頂層設計信號不斷增強，線路逐步明晰，市場預期隨之進一步強烈。在此背景下，即使大盤因資金因素制約未能發動系統性的上漲行情，但指數維穩要求強烈、個股的結構性機會已足夠值得投資者參與，這已被近期的行情所印證！

　　因此當前的下跌有利於清洗獲利盤，為后續行情蓄勢並騰出上漲空間。規則上，投資者無需擔憂大盤，反而可趁回調展開調倉換股與低吸操作。我們認為，一方面對於那些跟風反彈、而與改革轉型關聯不大的個股，宜適當獲利了結；另一方面，對於那些與改革轉型方向一致、但市場尚未充分反應的受益主線股，則可擇機低吸。例如，石油改革、土地改革、養老概念、部分涉及經濟升級轉型的新興科技概念股、每年四季度必熱炒的重組概念，等等。可結合三季報業績考察挖掘，實施滾動性波段操作。

　　應對規則：對於那些與改革轉型方向一致、但市場尚未充分反應的受益主線股，則可擇機低吸。並結合三季報業績考察挖掘，實施滾動性波段操作。

　　主力猜想：險資有望再獲松綁股票持倉上限擬調至30%

　　實現概率：75%

　　具體理由：保險投資有望再獲松綁，本欄從相關人士處獲得《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知（征求意見稿）》（以下簡稱“意見稿”），意見稿擬將險資權益類資產、不動產類資產上限均提高至30%，按照目前保險業資產規模計算，保監會此舉將最多可為A股市場釋放4000億元的“活水”。

　　意見稿規定，保險公司投資於權益類資產的賬面余額，合計不高於本公司上季末總資產的30%，而此前的上限為不得超過25%。目前，保險業總資產為近8萬億元，如果意見稿最終通過，按照這一數據計算，股票上限提高5%，保險業理論上將可最多為A股輸血4000億元。

　　不過，在分析人士看來，由於目前保險資產股票倉位在10%左右，離25%的上限尚有較大距離，因此4000億元只能是理論數據，對A股短期內的實際利好有限，保險資金入市意愿主要取決於市場行情。盡管如此，這仍然是繼險資再松綁的又一大利好。一位不愿具名的業內人士表示，以前監管層對保險資金入市的綁縛比較多，此次權益類投資上限提高到30%，且不限制權益類各項的限制，這意味著保險資金可進行多元化投資，靈活度更高，更多保險資金可能進入股市。

　　應對規則：更多保險資金可能進入股市，對股市或可形成一定支撐！[NT:PAGE=$]

　　熱點猜想：軍工科研院所改制思路已基本明確

　　實現概率：70%

　　具體理由：近日據悉，軍工科研院所改制的思路已基本明確，將科研院所分為基礎類、工程類、工藝類三類，除基礎類保留事業單位屬性之外，其余兩類均需在2015年之前完成轉企改制，而改制之后進入有關上市平臺的步伐預計將會加快。

　　業內人士介紹，關於軍工研究院所改制試點的相關政策和細則已經作為內部檔案下發，航空工業集團、航天科技(行情,問診)集團等公司下屬科研院所的分類改制已經率先開始試點。明年的改制工作有望全面推開，而隨著未來政策的進一步出臺，當前阻礙軍工研究院所改制的因素有望得到消除。

　　當前，軍工科研院所改制主要面臨改制成本高的現實困難，一是事業編制的人員轉成企業編制，待遇發生變化，員工不支援；二是院所作為事業單位不計提折舊，而轉企則需要折舊，侵蝕利潤水平，院所不愿意；三是作為事業單位不用交稅，而改成企業之后需要交稅。

　　業內人士稱，下一步，為推動軍工科研院所改制、提升軍工資產證券化水平，相關扶持政策有望出臺，比如對於事業編制人員將采取新人新辦法、老人老辦法加以對待。老人在轉企之后將保留事業編制待遇，科研院所需要增加的投入不需要完全由自己埋單，國家財政將會撥款予以支援，這意味著政府將負擔一定的改制成本。未來兩年，軍工研究院所改制步伐有望明顯加快。

　　應對規則：分析人士認為，軍工研究所盈利能力強、資產相對較輕，相關資產重組不僅可以提升上市公司業績，更可以提升估值，打開相關標的成長空間。中航電子(行情,問診)（大股東擁有5家航空電子類研究所）、航天電子(行情,問診)（大股東航天九院）、四創電子(行情,問診)（大股東中國電科38所）、航天動力(行情,問診)（大股東航天六院）等公司值得關注。