標普予綠地(00337.HK)「BBB」評級 展望穩定

評級機構標準普爾予綠地(00337.HK)「BBB」長期企業信用評級，展望穩定。同時予其大中華區評級為「cnA」。

標普指，評級反映綠地強大的市場地位及銷售執行能力、一體化發展模式、多元化經營及的財務靈活，並得到上海政府支援。預計未來兩年，集團可維持市場地位，對其大規模業務及大量土儲提供支援。以2012及2013年合同銷售計算，綠地為第二大內房開發商，土備僅次於恆大(03333.HK)，主要位於二三線城市。

標普預計集團未來一至兩年繼續大舉擴張。綠地計劃建設20多個城市地標綜合項目，其中大部分正在建設中，執行風險可能上升。另外，未來兩年集團的租金收入增長有限，因公司有意出售大部分商業物業。

集團的財務實力較同行弱，故限制了評級。預計其債務對EBITDA比率今年見頂，達4.5至5倍。由於今年的一次性土地成本高，估計EBITDA利潤率削弱至8.0-8.5%，明年及後則回升至9.5-11.5%。因此，即管借貸高昂，明年後年的債務對EBITDA比率有望降至4倍。

展望穩定，反映該行預期未來12至24個月，綠地繼續保持良好物業銷售前景，集團在快速擴張的同時，預計將適度改善槓桿比率及現金流水平。(mi/m)

阿思達克財經新聞

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