交銀國際：經濟下行風險并未超出預期

中國去年12 月中采pmi 為50.1，環比回落0.2 個百分點，從細分指標來看主要是內需訂單不振。我們注意到市場對pmi 的解讀仍大多在強調經濟面臨更大的下行壓力，但我們認為隨著房地產市場的企穩和基建投資的發力，未來經濟的下行風險實際上不會超出目前對經濟仍然憂心忡忡的市場主流觀點的預期。

港股於2015 年首個交易日表現凌勵。恒生指數升252 點，或1.1%，收報23,857。內房股領漲。中國海外（688.hk）升8.5%，華潤置地（1109.hk）升7.1%，為表現最佳藍籌。萬科（2202.hk）宣布收購上海地皮，股價躍升10.6%。保利置業（119.hk）更急漲18.8%。中資金融股造好。工商銀行（1398.hk）升1.9%。建行（939.hk）升2%。中國平安（2318.hk）升5.1%，中國人壽（2628.hk）升3.1%。鐵路設備股南車（1766.hk）和北車（6199.hk）分別急升18%和16.4%。澳門12月博彩收入大跌30%，博彩股受壓。銀河娛樂（27.hk）下跌1.8%，金沙中國（1928.hk）下跌1.2%。

美股上周五收市大致持平。標準普爾500 指數下跌0.7 點，跌幅不足0.1%，報2,058.20。道指升9.92 點，升幅不足0.1%，報17,832.99。歐洲股市2015 年首個交易日低收。stoxx europe 600 下跌0.4%，報341.33。