輝山乳業備受關注 標準化管理搶佔先機

香港, 2013年9月19日 - (亞太商訊) - 據香港信報報導，備受矚目的知名內地乳企輝山乳業（06863）於昨日（週三）結束公開發售，市場訊息透露,其初步已錄得約12倍超額認購,凍結資金約131億元,擬以接近上限定價;輝山招股價介乎2.28至2.67元。目前國際路演已臨近尾聲，市場反響良好。

是次上市，輝山擬計劃發行3,787,596,000股，香港公開發售10%，國際配售部分90%。正式掛牌為本月27日（下週五）。輝山是次上市的招股價介乎2.28至2.67元，集資額介乎86.37至101.14億元，每手1,000股入場費2,696.91元。是次招股的承銷團隊亦非常強大，包括7間投行，分別為德銀、高盛、滙豐、瑞銀、聯昌證券、天達融資亞洲及富瑞金融。目前集團已經引入三家基礎投資者，分別為挪威銀行（Norges Bank）、內地乳企伊利及國企中糧集團旗下私募基金；當中伊利及中糧分別認購約5,000萬美元及4,000萬美元股份，禁售期為六個月。

全產業鏈及標準化管理 易於複製成功
集團以其獨特的全產業鏈經營模式，可以實現最大的成本優化，備受市場和投資者的關注。據招股書披露，輝山乳業首創的全產業鏈模式，實現「From Grass to Glass (由田間到餐桌)」的全程自營生產。自2009年成立至今，集團從未與任何乳品安全事件有關聯，包括2008年的全國性三聚氰胺醜聞。高素質的經營管理模式，以及高品質且安全的產品，使得輝山乳業從競爭激烈的乳製品行業中脫穎而出。

招股書披露，目前輝山乳業已成為牧草種植、精飼料加工、良種奶牛飼養繁育、全品類乳製品加工、乳品研發和品質管控等為一體的全產業鏈發展模式。目前已擁有14萬畝苜蓿草種植基地、30萬噸奶牛專用精飼料加工廠、50座現代化自營牧場以及近12萬頭純種進口奶牛及4座現代化乳品加工生產基地。此為中國最大的娟姍奶牛牧場和最集中的苜蓿草種植基地。

這些牧場實施標準化管理，統一員工設定、供應及餵飼計劃，並嚴格執行流程營運，並應用相同基準評估各牧場的表現。同時，各牧場間的競爭壓力也可使得集團的營運效率進一步改善。正是因為標準化的管理技術和營運措施，可以將這些成功的經驗複製至其他的奶牛養殖場。

優異產品品質 搶佔溢價先機
輝山乳業苜蓿草種植基地位於具有「黃金玉米帶」之美譽的遼寧省，得天獨厚的氣候條件，十分有利於苜蓿草及輔料的種植生長。該種植基地覆蓋 120,000畝土地，亦鄰近集團的奶牛養殖場，年產11萬餘噸苜蓿草，滿足集團大部份的內部需求。據悉，目前內地乳企的飼料主要依賴進口，其行業均價為每噸400美元，而輝山乳業自給的苜蓿草成本僅為每噸70美元。

奶牛是集團視若珍寶的生物資產。截至目前，集團共有逾11萬頭泌乳牛、犢牛及育成牛，其生物資產總值達人民幣3241.9百萬元。集團引入目前世界上泌乳蛋白含量最高牛種娟姍牛，是生產高階乳製品的重要原料。儘管每頭泌乳牛的市場價格高達33,000元左右，但每頭娟姍牛的平均產量高達9.1噸，遠超行業平均水品之每年5.8噸。
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