【國際財經】美聯儲政策聲明需關注的五大要點

新浪財經訊，據《華爾街日報》報導，如果美聯儲官員決定縮減債券購買項目，他們或強調將緩慢謹慎行事，還會尋求讓投資者確信短期利率將會長期保持在低水平。但在多個層面仍存在不確定性，以下為政策聲明需要關注的要點。

備忘錄︰美聯儲將於北京時間明晨2點更新經濟預期，將首度對2016年經濟做出預測。美聯儲主席伯南克將於2:30舉行記者會。

1、縮減還是不縮減，是個大問題。美聯儲官員將決定是否開始縮減月度850億美元的債券購買項目，在8月不佳就業數據公布後，很多官員仍未作出決定。美聯儲7月會議以來的其它數據好壞不一。盡管過去一年來勞動力市場有所改善，經濟增長仍緩慢，通脹也低於2%的目標水平。很多分析師預測美聯儲將小幅度縮減QE。由於刺激項目面臨的不確定性，數月來市場大幅波動，官員們希望避免意外。所以他們或決定追隨市場，小幅縮減，盡管仍會有官員傾向於等待看到顯示經濟鞏固的更多數據。

2、規模及時間選擇。如果美聯儲官員決定縮減QE，他們必須決定縮減規模。對美聯儲官員來說，這是重要的資訊。部分聯儲官員提到小幅縮減，如100億美元，以示行事慎重。縮減200億美元將超過很多投資者的預期，可顯示美聯儲對經濟略微更有信心。

縮減幅度是暗示謹慎的一個途徑，時間是另一個途徑。例如，官員們或暗示10月會議再度縮減QE是不太可能的，因為他們希望更多時間來評估經濟表現。“耐心”一詞或可暗示他們將遲緩並謹慎的行事，數位官員近期曾經使用這一詞匯，最新的會議紀要中也有體現︰“數位官員強調保持耐心的重要性，在決定調整資產購買步伐時，要評估更多經濟信心。

3、縮減何種債券？如果縮減QE，美聯儲官員必須決定是縮減國債、抵押貸款擔保債券(MBS)，還是兩者都縮減。美聯儲目前每月購買450億美元國債和400億美元MBS。美聯儲官員舉行會議時並沒有預定方案。部分人認為購買MBS通過壓低抵押貸款利率對經濟的幫助更大，應先縮減國債。為這一觀點提供支撐的是，5月以來該利率上漲了一個百分點以上，官員們希望遏制利率進一步上升，擔憂這會扼殺房市初現的復甦。其他官員看法不同，並擔憂這會向市場傳遞一個過於復雜的退出計劃。因此縮減的內容很難講。

4、調整門檻。美聯儲官員希望強調他們致力於在購債項目結束後長期保持低利率。一個方法是調整此前給出的升息門檻。美聯儲表示，只要通脹率不升逾2.5%，將保持近零利率，直至失業率降至6.5%。美聯儲或可增加一通脹率下行門檻，如若通脹率低於1.5%，則不會升息。

這或可緩解部分官員對通脹率遠低於2%這一通脹目標的擔憂。美聯儲官員也可以降低6.5%的失業率門檻，以強調其將更久的保持低利率的資訊。通脹率下端目標顯得更易於設定。

調整失業率門檻有引發困惑或損害美聯儲政策資訊信譽的危險。美聯儲還可以采取第三步驟︰保持門檻不變，但在記者會上強調，就算失業率降至6.5%下方，官員們或也將等待一段時間才會升息，一旦開始升息，他們預計將緩慢行事。

5、2016年進入視野。應關注美聯儲對2016年經濟的預測，包括利率的可能變化路徑。2016年預測或顯示，經濟在2016年或重返常態，但官員們或想說短期利率仍將保持在極低水平，遠低於常態時短期利率4%這一水平。經濟預期還有另外一個問題，經濟就是沒有出現更多增長，盡管失業率不斷下降。美聯儲官員或正接近一個轉折點，他們或將認為未來數年經濟潛在增長速度不及此前預期。

記者會禮品︰考慮到何人將接替伯南克問題上出現的戲劇性變化，以及很多議員都表達了惜別之情，或許伯南克將最終證實他計劃在任期於明年1月結束後離開美聯儲。

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FINT[PFSTBMX,51,5101]

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