螺紋：繼續殺跌 預期悲觀

　　今日螺紋呈現出低開低走態勢，期價最低探至3628元，尾盤小幅反彈，最終1401合約收於3747元，較前日下跌29元，日K線收出帶有下影線的小陰線體。從成交持倉看，今日1401合約成交量為141萬手，但持倉減少4.6萬手，盤面顯示在上周五的大幅破位走勢后，今日盤中低點部分空頭獲利出場。

　　數據上，周末公布的中國8月份用電量增速高達13.4%，增速超出預期，顯示中國整體工業狀況仍處於回暖之中。不過今日數據上的偏暖並沒有阻止螺紋的下跌，究其原因，在上周末的日報已經提及，前期螺紋期價已對中國經濟復甦以及改革等條件充分預期，因此目前宏觀面的利好訊息難以刺激鋼價走高。

　　那么什么才是影響目前行情的關鍵因素呢？我們認為在螺紋上游供給相對穩定的情況下，影響螺紋價格走勢的關鍵因素是現貨端的需求狀況。從9月初的數據倆看，國內日粗鋼產量仍在210萬噸左右，供給端相對穩定且維持高位。從下游最大的消費領域地產來看，8月中國地產施工面積的環比增加值萎縮至16871萬平米，相對3月份25977萬平米的增速回落明顯，顯示出下游消費端的清淡。另外從庫存來看，螺紋鋼的社會庫存處於590萬噸的水平，數據上一直延續回落態勢，在前期鋼價上漲的情況下，庫存水平的回落其實並不是需求端的主導，而是貿易商主動降庫存的結果，這也顯示出貿易商對后市普遍的悲觀態度。

　　綜上所述，目前螺紋期價預期已經中期看淡。盤面上，在經過兩日的大幅下跌會后，預計螺紋短期價格會有3650-3680一帶反復，但仍不改下跌預期。技術上，螺紋看空第一目標位在3600-3625元。

　　操作上，建議1401合約中期空單繼續持有。