WSJ：政治背景深厚的中信證券遭政府徹查 四名高管下落不明

董事長王東明於中信證券在港交所IPO時發表談話　圖片來源：AFP

據《華爾街日報》報導，中國政治背景最深厚的中國券商：中信證券股份有限公司 (CITIC Securities Co)(600030-CN)(6030-HK)，在今年夏季初公佈了高額的獲利利潤，但現在這個中國知名本土券商，恐怕不僅要應付崩跌的股市，還要面對公司多名高級主管正遭受中國政府的調查。

中信證券董事長王東明曾就讀於美國喬治城大學 (Georgetown University)，並拿到國際金融碩士的學位。

近年來，中信證券一直將自己定位為中國第一的券商，並且在過去這段陸股大多頭期間裡，引進跨境股權交換 (cross-border equity swaps) 等衍生性金融商品，而這些衍生性金融商品也給了海外對沖基金進入中國市場的管道。

但自中國股災以來，北京政府的救市行動，已引發了全球對於北京政府經濟管理能力的質疑，也讓中信證券的過往成就，被重新拉回到鎂光燈下檢視。

現在來看，在北京政府努力阻止股市下跌，並對不尋常的交易展開調查之際，中信證券引進的跨境股權交換以及其他交易策略似乎正給北京政府帶來不少困擾。

中信證券遭受政府監管單位調查

而據王東明發出的聲明以及中國官方媒體新華社的報導，在 8 月 25 日，王東明在一次股東會後數小時得知，中國公安調查人員已對至少 8 名中信證券高級主管，就陸股下跌的問題進行了質詢。

《華爾街日報》指出，中信證券及王東明本人均沒有對此篇報導所提出陳述的內容作出回應。而《華爾街日報》記者也無法聯繫到接受過調查的任何一名中信證券高級主管。

《華爾街日報》指出，中國監管機關正在對中國國內幾家券商進行審查，但到目前為止，僅有中信證券承認已接受到中國官方的調查。

三大評級機構之一的穆迪 (Moody"s) 表示，隨著中國官方調查中信證券，穆迪也正在密切觀察中信證券是否有可能出現財務壓力。中信證券股價自今年高點以來已下跌超過 60%，同期上證指數的跌幅為 39%，中信證券的跌幅已遠遠超過大盤。

而在陸股去年大漲的期間裡，中信證券原本可以從中國政府推出的一系列利多措施中獲取不少利潤，這些措施包括有：鼓勵投資人參與融資交易、更加自由的參與期貨市場、鼓勵更多外資進入中國股市。[NT:PAGE=$]

融資交易在中國股市的上漲過程中幫助不少。據中信證券上半年的半年報顯示，該公司的融資餘額業務高達了人民幣 1130 億元。

而據知情人士透露，中信證券還引進出了新的投資商品，尤其是頗受全球對沖基金喜愛的跨境股權交換 (cross-border equity swaps)，通過這種投資方式，因為在香港發起，海外投資者就可以無視中國市場投資限額的規定。（註：跨境股權交換：意即可以讓 A 國的投資者，可以跨境投資 B 國的股票或指數，而由一個中間商處理兩邊的交易。）

香港城市大學中國貨幣衍生品專家 Michael Wong Chak Sham 表示：「同時在中國和香港設有辦公室的公司，可以很容易的扮演造市商的角色，利用股權交換的方式進行對沖。」

股權交換似乎曾獲官方支持？

在去年五月份新華社就曾報導，讚揚股權交換提供了對沖基金等成熟投資人一項能夠交易的商品，並且在報導中指出，只有中信證券和另一家券商在中國國內獲得授權可以為市場提供這些金融商品。

去年十二月份中信證券香港業務的跨境股權交換商品，還曾獲得深圳市政府的金融創新獎。

而自六月中旬以來，陸股可謂是崩盤般的走勢，這些早期助漲股市的一些金融商品，在這波跌勢中也扮演了一部分的角色。

據監管機關和市場分析師表示，過去向投資人提供鉅額融資的公司，在這波跌勢中也不得不強制平倉，以控制貸款的損失。

據了解此類交易的知情人士表示，在中國政府招募中信證券及其他券商組織「國家隊」護盤時，這些進行跨境股權交換的海外投資者，正忙於拋售手中持股。

外資利用股權交換跨境大放空？公安部：已有四人承認內線交易。

而當政府的護盤措施失敗後，中國公安部即對於「惡意放空股市和指數所造成的異常波動」展開調查。據中國官方媒體報導，北京政府懷疑有外資牽涉其中。

中信證券曾發佈聲明表示，正全力配合公安人員對該公司數名高級主管及員工所作的調查。[NT:PAGE=$]

在中信證券表示其公司高級主管被要求協助調查的五天後，中國公安部和新華社表示，有四名中信證券高級主管已向調查人員承認他們曾進行過內線交易。

其中有兩名是中信證券執行委員會的成員，據知情人士表示，此四人均有參與過跨境股權交換等類似業務。

《華爾街日報》指出，目前此四人下落不明，尚無法得知是否有人將被起訴，四人均無對外公開談話或是透過律師表示任何意見。