《即日市評》恆指全周升1%尾段轉弱 新股活動轉熱

恆指今日回吐38點，全周累升294點或1.3%，國指全周累升2%。內地本周初公布包括8月份通脹、進出口、新增貸款等均優預期，兼且總理李克強更揚言中國將保持經濟長期健康發展。中資股獲資金輪流炒上，恆指周三更曾突破兩萬三關口，但高位惹獲利回吐。市場關注內銀上月「表外」融資回升、收緊房貸，以及內地銀行折息趨升，憂慮內地季結或「水緊」再現，加上美聯儲局下周議息，市傳薩默斯或任下屆聯儲局主席，退市步伐未明，令投資者轉趨審慎。

恆指今早隨美股回落，低開32點報22,920，午後反覆跌最多162點最低見22,790，中移動(00941.HK)尾市發力，與匯控(00005.HK)力撐大市，令恆指跌幅收窄。恆指最終收市22,915，跌38點或0.2%；國指回吐更大，收報10,538跌98點或0.9%。

【內銀內房軟 市寬續收窄】

港股主板成交金額，由上日624.99億元跌至573.96億元，連跌第四日，全周日均成交671億元，較上周日均成交高出一成。港股主板今日市寬轉弱，恆指成份股今日21隻股份上升，下跌股份27隻，升跌比率為42比54(上日為42比54)；主板股票的升跌比率為24比50(上日36比38)。港股沽空比率，由上日10.15升至11.19%。

港股本周中後段上升乏力，未能追隨中美股市升勢。本欄近日已指內地8月總體經濟數據雖好，但非信貸融資規模由7月份1,089億元人民幣急升至8,587億元人民幣，顯示銀行「表外」融資大增推高投資，影子銀行問題再浮現。市場仍預期內地8月外匯佔款增長總體仍會低迷，未來銀行存款壓力仍大，銀行信貸受限比較明顯，近日媒體已接連報導內地收緊房貸。內房股今現沽壓，恆大(03333.HK)及綠城(03900.HK)均跌近3%。

隨著季結臨底，儘管人行已進行逆回購，但上海銀行同業折息(shibor)仍然趨升，其中1個月折息已升至5.4834厘，錄自7月底以來最高水平，雖較今年6月「錢荒」時1個月折息高見9.68厘仍有一段距離，但今日已見內銀、周期性股份有沽壓，中行(03988.HK)跌1.4%，農行(01288.HK)及信行(00998.HK)各跌1.9%及2.3%，民行(01988.HK)受主要股東劉永好減持民行A股可轉債套7.6億元人民幣拖累，H股股價跌3.1%。近日內銀、內房股轉弱下，投資者宜保持警惕。

市場趨好淡角力，因下周將有眾多不明朗因素，美聯儲下周三(18日)議息，由於上月非農業新增職位遜預期，令退市步伐存不明朗因素，高盛估計美聯儲將會先削減100億至150億美元國債購買量，而更重要是美聯儲局給予市場「退市」的前瞻性指引，並能否管理好市場的預期。此外，德國下周日)(22日)舉行大選，市場亦關注默克爾能否順利連任，此或觸動歐債問題。

【見棄債投股 華走資急降】

近期基金資金有「棄債投股」趨勢。據美銀美林報告推算，截至昨日(12日)為止一周，基金資金於債券市場走資急增至354億美元(近2,744億港元)(上一周則走資28億美元(近217億港元))，環球股市則錄得按周基金淨流入143億美元(近1,108億港元)，由於亞太新興市場回穩，新興市場全周更由走資轉至錄得淨流入26億美元(前一周走資44.4億美元)，其中印度及巴西按周各錄淨流入1.02億及3.99億美元。

而投資者最關心的中國地區，截至昨日(12日)為止一周內雖再錄得走資，但走資規模已大減至2,300萬美元(近1.78億港元)，此前兩周各走資5.55億美元(近43億港元)及4.76億美元(近37億港元)。中國地區走資大減，顯示外資對中國經濟前景信心逐步回復。

美銀美林指，歐洲股市更續錄資金按周淨入21.83億美元(169億港元)，在東京贏得2020年奧運會訊息刺激下，日本股市按周錄淨流入10.68億美元(近82.8億港元)，錄4個月以來最大，而美股按周淨流入59億美元，為近5周以來首度錄得淨流入。

【輝山今招股 估值低同業】

港股近日上試高位，新股活動亦轉熱，內地乳製品生產商輝山乳業(06863.HK)今起公開招股，計劃發行37.88億股股份，當中29.14億為新股，8.74億為舊股；每股招股價介乎2.28至2.67元，每手1,000股入場費2696.91元，計劃於19日定價，27日掛牌，集資最多約101.14億元。成為近期最大型新股活動，集資所得將用於未來3年自澳洲及新西蘭進口7.5萬頭母牛、於遼寧省興建45個新牧場等。

輝山乳業是東北液態奶市場的領先品牌，總部位於遼寧省瀋陽市，目前擁有45家子公司，其中以奶牛養殖為主要業務的子公司25家。輝山乳業已落實三位基礎投資者：挪威銀行、伊利及中糧集團旗下私募基金。

據承銷行匯豐預測，輝山2014年度預測市盈率17至22倍，對比同業同業蒙牛(02319.HK)及伊利股份(600887.SH)及明治各29.8倍、31.6倍及20倍為低，與現代牧業(01117.HK)的17倍接近。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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