鉅亨網新聞中心
紀佳鵬
近期大唐電信擬收購的游戲行業公司，終於揭開了神秘的面紗。
6月26日晚間，自3月21日停牌的大唐電信(600198.SH)發布重組方案，擬以16.99億元的對價收購廣州要玩娛樂有限公司100%股權，賬面估值增值率約為1472.24%。
在此之前，大唐電信曾先后放棄頁游平台“三七玩”和移動通信商無限訊奇兩大標的。在此次公告發布后，大唐電信於2013年3月25日的停牌正式結束，6月27日起正式復牌。27日上午9時，股價一字漲停，報12.29元，漲幅10.03%。
在目前獨立上市之路受阻的情況之下，游戲公司出售給A股公司越來越被創業者所接受。艾媒諮詢總經理張毅接受本報記者採訪時說，現在的游戲公司被收購就像買賣荔枝，必須在摘下來6個小時內這一黃金階段出售。
對於業績不佳的公司，收購盈利的游戲公司已變成一種改善財報的好辦法。此前浙報傳媒以32億元溢價20倍收購盛大邊鋒，掌趣科技以8.1億元15倍溢價收購網頁游戲公司動網先鋒的案例。
大唐電信玩游戲
大唐電信近幾年的業績並不理想。財報顯示，大唐電信今年一季度實現營收10.56億元，同比下降13.18%；凈利潤為虧損1.19億元，同比虧損額繼續擴大。尋求新的業務方式對財務報表進行優化已迫在眉睫。
據了解， 大唐電信去年按業務類別分類的收入情況如下：整合電路設計、 軟件與應用、終端設計、移動互聯網等四大業務類別收入的占比分別為27.98%、50.93%、20.04%、1.04%。
公告稱，大唐電信移動互聯網業務目前相對薄弱，在此業務板塊的收入比重較小，因此引起公司四大板塊發展相對不均衡。
“通過本次收購業務發展較好且盈利能力較強的要玩娛樂，公司在互聯網業務板塊將得到較大提升，實現公司戰略佈局，提升整體盈利能力。”大唐電信的公告如是表示。
5月8日，大唐電信曾稱擬購買的資為上海三七玩網絡科技有限公司(下稱“三七玩”)和無限訊奇，而在5月23日，大唐電信宣告放棄了三七玩的收購，而之后也宣佈放棄收購無限訊奇公司，轉而對游戲行業的一家公司進行盡職調查。而這家公司便是廣州要玩娛樂網絡技術有限公司(下稱“要玩娛樂”)。
此次交易65%的對價以發行股份的方式支付，35%的對價以現金支付，持有要玩娛樂股權的海通開元等三家投資機構將藉機逐步退出。
“我與一些上市公司的人接觸過，普遍都想要對游戲公司進行全資收購。”張毅對記者說，上市公司一般會以60%以上股權加40%以內的現金方式進行收購。
此前大唐放棄了對三七玩的收購，張毅認為可能因為雙方的交易方式談不攏。“三七玩可以稱得上頁遊行業內的標桿，上述收購方式有可能不被他們所接受。”張毅表示，對於大唐電信來說，財報目前是虧損狀態，一方面需要對很多前沿科技研發進行投入，另一方面業務重點是電信運營商相關業務，機會相對有限，需要進軍新的領域和併購商業模式比較清楚的公司來提升業績。
易觀國際分析師薛永峰也認為，收購小公司嘗試進軍其他行業是相對適當的方式，而三七玩在頁游方面已經有一定的體量，有獨立上市的基礎，因而在價格上也會偏高。“目前游戲公司的盈利模式比較清晰，只要有一定的利潤率都可以美化上市公司財報。”薛永峰說。
小游戲平台的出路
公告顯示，根據初步審計，2012年度要玩娛樂實現營業收入2.59億元，實現歸屬於母公司所有者凈利潤2701.36萬元。而2013年1至3月，要玩娛樂實現營業收入12426.26萬元，歸屬於母公司所有者凈利潤3079.72萬元。
據了解，要玩娛樂主要依托 “Yaowan.com”、“peiyou.com”等域名下的游戲平台，進行網頁游的運營，同時進行移動終端游戲研發及發行。要玩娛樂及其子公司游戲運營平台上運行的網頁游戲超過70款。截至 2013年3月末，要玩游戲平台新增注冊用戶106.21萬人，月ARPU值為570元，活躍用戶數量達到86.3萬人次，當月收入在2500萬元以上。
在移動端方面，2013年3月，要玩娛樂具有自主權的“富豪系列”(《富豪傳奇》、《大富豪》)等手游的月收入達900多萬元。
“在頁游平台行業中，相對於騰訊、360這些大平台來說，要玩娛樂的利潤率很低，行業平均利潤率也一般在20%左右。”薛永峰表示，要玩的品並不出名，就易觀所觀測到的數據，其利潤率和營收處於中等偏下的水平。
“要玩娛樂被大唐電信收購的信息，最近一段時間在廣州游戲圈內已有傳言。”身在廣州的張毅說，現在游戲公司被收購，估價都較高。
“游戲跟荔枝一樣，放久了就不好賣。”張毅說，游戲公司在目前的市場環境下，能夠做到什麼程度還不好說。
薛永峰認為，頁游市場眼下已經趨於平穩的增長，流量也在慢慢集中到騰訊、360等大平台，對於小平台而言，花錢買流量和進行推廣的日子並不好過，這麼高的溢價被上市公司收購是一條非常好的出路。
而為了控制風險，大唐電信還將與要玩娛樂簽署對賭協議：如果在三年之內完不成預定的利潤，要玩娛樂股權出讓方將向大唐電信進行補償。
薛永峰解釋，對於大唐電信、浙報傳媒這些原本與游戲基本無瓜葛的公司，整合有很大難度，因而一般都會進行簽署對賭協議而讓其獨立運作。
“以市場發展前景看，上市公司收購小型游戲公司，這種交易接下來或許還會發生。”薛永峰說。
上一篇
下一篇
