農產品：白糖低位震蕩運行 玉米下跌空間不大

　　豆類

　　隔夜美豆收漲，但脫離盤中高位，市場擔憂大豆長勢可能進一步惡化，因上周末的降雨不多且本周仍舊是少雨偏干的天氣。周度作物生長報告顯示，截止9月1日，美豆優良率為54%，下滑4個百分點，上周為58%，去年同期為30%。美豆沖高回落，彰顯天氣市臨近結束時市場的謹慎走勢，雖然當前部分機構對於單產數據依然看低，但我們認為今年美國天氣狀況大體良好，干燥天氣對大豆單產的實際影響相對有限。下周四美農也有可能繼續下調美豆單產及產量數據，但我們認為美豆豐產的狀況可能要好於當前的預測。天氣市臨近結束，謹防美豆季節性回調。內盤豆類周二休整，目前港口大豆供應充足，且貿易商也普通看空后市，但七月進口大豆創下尖峰后，未來幾個月大豆到港量將明顯下降，這對油粕現貨短期以提振，豆粕消費步入旺季，后期走勢有望保持粕強油弱格局。重點關注美盤在天氣炒作末期的行情變化。 操作上，豆類暫保持短線交易思路。

　　油脂

　　昨日CBOT大豆收高約2%，因市場憂慮上周末美豆中西部產區降雨有限且預計本周天氣仍較為干燥或將導致單產下滑；盤后作物生長報告顯示，截至9月1日當周，美豆生長優良率為54%，低於前一周的58%，遠高於去年同期的30%；氣象學家表示，本周降雨仍很少，作物優良率或將繼續下滑。馬盤棕油期貨昨日震盪收跌，積極的制造業數據限制了跌幅。國內，昨日內盤油脂高開低走，上漲動能依然不足；現貨局部地區豆油上調50-100元/噸。本周因部分油廠有停機計劃，豆油庫存略有下滑；近期棕油庫存因“雙節”需求增加也下滑至113萬噸，但仍處歷史同期高位水平，隨著企業“雙節”備貨接近尾聲，后期庫存或將維持高位。操作上，北美干旱天氣炒作也已近尾聲，后期謹防早霜天氣的影響，天氣市結束前油脂依然震盪偏強；但長期來看，油脂整體增產預期不變，弱勢難改。

　　玉米

　　國內現貨價格呈現弱勢調整走勢。目前兩大產區華北、黃淮部分地區干旱嚴重，且東北產區部分地方遭遇澇災，但畢竟是區域性的，未受災地區長勢良好，如若后續天氣給予很好的配合，我國玉米主產區仍將迎來豐收年。訊息面上暫時對於市場沒有明顯指引作用，但是要密切關注后續產區天氣變化，因為9月20日之前的天氣狀況決定玉米最終產量。預計近期仍將以震盪走勢為主，下跌空間不大，若下跌至2300至2320附近可繼續建立多單，上漲至2350以上減倉，可反復操作。

　　白糖

　　周二原糖指數報收於16.72，上漲0.14，漲幅0.84%（主力10合約報收於16.47，上漲0.13，漲幅0.80%）；原糖小幅反彈；國內糖市方面：鄭糖震盪盤整格局依舊；產業面上：產銷數據陸續出爐：2012/13榨季廣東累計產糖量121.25萬噸，截至8月31日已銷糖119.96萬噸，產銷率98.94%，工業庫存僅僅1.3萬噸。海南省2012/13年榨季共產糖49.73萬噸，截至8月31日止已售糖33.63萬噸；產銷率67.63%；含稅銷售價格4900-6100元/噸之間，庫存糖量16.10萬噸；另外，我國第一個全程機械化種植甜菜的生產項目內蒙古荷馬糖業公司甜菜制糖項目啟動：將實現單產達到5噸、甜菜含糖達到18%以上的目標。技術上對當前糖市的趨勢跟蹤定位思考：低位震盪運行中。