調查：資產證券化時代開啟券商“錢景”

資產證券化時代來臨，開啟券商“錢景”。

8月28日，國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產證券化試點，使得資產證券化作為優化資源設定的重要創新手段而廣為人知。事實上，近年來，除了銀行信貸資產證券化之外，以券商為主導、交易所為平臺的企業資產證券化業務正在證券業全面鋪開。業內人士預計，未來該業務的市場規模有望達到萬億左右。

記者近日對業內進行了深入調研，結果顯示，資產證券化已成為券商債券類投行業務創新的重要內容。各家券商積極探索以小額貸款公司信貸資產、公共設施收費權、基建項目政府回購應收賬款等為基礎資產的各類資產證券化項目，在優化資源設定、盤活存量資產、解決實體經濟流動性問題等方面進行了有益嘗試。

但是，以券商為主導的資產證券化業務尚處於起步探索階段，存在諸多難題有待破解。

首先，我國資產證券化市場處於銀行間市場與交易所市場相割裂的局面。業內人士希望，未來兩大市場能夠實現互聯互通，交易所市場能夠實現公募發行，解開現存的業務枷鎖。

其次，由於目前相關法律法規還不完善，券商資產證券化業務只能停留在針對單一企業單一資產進行證券化的初級階段，以SPV(特殊目的載體)搭建資產包進行整合證券化的操作難度較大，無法充分發揮資產證券化分散風險、盤活資產的優勢。

此外，受國內信用風險定價體系缺失、業務操作缺乏先例等因素的影響，資產證券化業務在項目選擇上過分依賴大集團、地方政府等高資信主體。有業內人士警示，如果這種誤區不能得到糾正，券商資產證券化可能成為地方融資平臺的“接盤手”，從而失去其本來意義。（記者浦泓毅）