柏瑞投資：本港樓市存泡沫風險 地產股不具吸引力

柏瑞投資柏瑞投資大中華及香港地區股票投資組合經理張誠均估計，內地在今年下半年難看到有具重大影響力的政策出台，有別於「胡溫」的時代，「習李」時代會傾向有質量的GDP多於GDP高增長。不過他強調，不要高估政府會推出什麼政策，亦不會低估其重整經濟的決心。

張氏認為，中國會於今年9-10月推出重大的重整計劃，當中包括改善環境的「美麗中國」目標，以及城鎮化。在改善環境方面，中央目標於2030年將PM2.5減至35水平以下，主要透過減低煤耗、汽車排放，以及增加使用潔淨能源。然而，料城鎮化方面應不會推出任何具體的計劃，相信會以加快基建為主。

對於大市的前景，該公司認為中國通訊及金融、香港房地產、交通以及高負債企業等的吸引力下跌；而中國房地產、消費、公用股等都具更大的吸引力。

被問及美國減少買債對港股的影響，張氏稱，MSCI香港的估值不吸引，而本港樓價與居民收入的不平衡下，房產股的吸引力低，甚至存在泡沫的風險；再者，目前跌勢亦未達至危機的水平，故沒有看到購買房產股的原因。

相對本港的房地產股票，他較看好內房股，在預料不會推出積極的政策底下，內房的發展空間更具吸引力，認為中型房企的市盈率在4-5倍最吸引。

至於MSCI中國，張誠均認為，在回到合理值的水平之間仍有15%的上調空間。(ji/a)