《大行報告》里昂：不宜對航空股期望過高 予行業減持看法

里昂報告指出，雖然油價處於10年來低位，燃料費用下降，客座率錄得新高，加上多年來航空公司作出非燃油成本控制，理想地認為利潤及股本回報率均會提升。市場對航空股前景樂觀，預期2015-16年本地/內地航空公司股本回報率達12%至19%，惟該行認為，不宜對航空股期望過高，給予行業減持看法，因航空公司要面對人民幣貶值帶來的負面影響，料匯率問題將抵銷行業需求改善，及油價低企的利好因素，估計今年航空公司盈利增長放緩，及預期股本回報率停滯不前。

該行指，美元強勢對亞洲航空公司影響負面，估計美元每升值1%，2016年經營利潤將降4%，內地航空公司更要面對人民幣貶值帶來的風險，不單只其龐大的美元債務導致匯兌虧損，及其浮動利率貸款的比例較高，亦會很容易受到聯儲局加息舉動的影響。該行給予國航(00753.HK)、東航(00670.HK)及南航(01055.HK)「沽售」評級，目標價為4.9元、3.3元及4元。

該行提到，國泰(00293.HK)面對的問題除了美元強勢，還有燃油對沖比例高企，長遠存在結構性風險。該行留意到，2010年至2015年期間，國泰長途航班有約18個百分點的市場份額流失至國航，該行預期此趨勢將加速發生，並對國泰貨運業務持審慎看法，給予國泰「跑輸大市」評級，目標價12.9元。(ka/t)~

阿思達克財經新聞

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