《大行報告》瑞銀降中信證券(06030.HK)目標價至15.1元 評級「中性」

瑞銀指出，儘管中信證券(06030.HK)佣金及投資收益增長強勁，稅後盈利按年仍下跌6%至21億元人民幣。該行指出，該減幅主要是因為投資銀行收入下跌40%；財務成本增加192%；及錄得2億元人民幣減值所導致。同時，有6.66億元人民幣可供出售資產的市值損失，這令13億全面收益中僅62%匯報為稅後盈利。

該行指出，信證的佣金分成按年增長17%至23億元人民幣，主要是因為A股的平均每日成交量回升所帶動，其市佔率則上升至6.17%。不過，該行預期淨佣金收益率是按年跌5%至7.3個基點，但同期行業的平均收益率是較2012年底回升2%至7.9個基點。

該行認為，信證現時僅達到市場預期的2013年全年盈測的37%，意味市場對其下半年的預期較高。該行將信證2013/14/15年的每股盈利預期下調9.4%/7.7%/8%，較市場預期低6%-12%，目標價則由16.2元調低至15.1元。評級「中性」。(bi/t)

阿思達克財經新聞

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