《即日市評》港股再瀉350點　油價攀升亞太通脹威脅現

恆指今日再急瀉350點，收市險守21500點水平。市傳美國為主的西方國家，最快明日(29日)對敘利亞政府採軍事行動，國際油價及金價急升，代表市場恐慌情緒的芝交所VIX指數跳升12%，避險情緒異常高漲。極依賴進口石油的亞太區股匯市全線下挫，日股跌1.5%，市場擔心油價飆升或令「雙印」地區滯脹惡化，並加劇「走資潮」，菲律賓股市挫3%，惟中資股相對強勢，滬指僅跌0.11%。

【成交額急彈 沽空率續升】

油價狂飆，市場避險情緒升溫，投資市場有名言是「有懷疑，持現金」。港股今早低開290點報21,584，午後見亞股「插水」加劇，恆指亦跌勢轉急，最多瀉409點低見21,465，於50天線(21,429點)獲初步承接。恆指最終收報21,524，挫350點或1.6%。國指收報9,765，跌223點或2.2%。主板成交金額升至631.02億元。

港股回試21500點水平見支援，主板全日成交金額，由上日479.72億元大升至631.02億元，大市於明日期指結算日交投增加。港股今日市寬進一步轉弱，恆指成份股今日僅2隻股份上升，下跌股份48隻，升跌比率為4比96(上日為18比74)，錄自8月20日(恆指當日跌493點，收報21,970)以來最弱水平；而主板股票的升跌比率為14比62(上日18為比74)。港股沽空比率連升兩日，由上日11.41%，於今日進一步升至13.77%，按日升2.36個百分點(上日按日升1.55個百分點)。

【敘政局不穩 期油頻破頂】

美國或短期內對敘利亞政府「動武」，市場近日開始關注今次事件對油價影響。中東地緣政治緊張，期油於亞洲交易時段持續攀升，倫敦布蘭特期油每桶高見116.11美元，升至6個月以來最高；紐約期油升穿每桶110美元水平，高見111.3元，曾升至18個月高位；而布蘭特及紐約期油本周以來均累升4.6%。石油股欠佳，因中石油(00857.HK)高層人員涉嫌嚴重違紀並辭去職務，困擾板塊表現，中石油跌4.4%。航空股受壓，國泰(00293.HK)挫3.9%，國航(00753.HK)跌3%。

對全球石油供求而言，瑞信石油分析員認為，敘國問題影響不大，因當地只有少數石油行業資產。就敘國局勢日趨緊張，但不少市場人士會將今次事件與2011年的利比亞內戰比較，由於當年英、法空軍亦曾突襲利比亞。在2011年2月初利比亞開始爆發內戰，當時布蘭特期油每桶處99.49美元，由於利比亞本身屬主要產油國，戰亂大為打擊原油出口，至當年7月下旬，布蘭特期油價格便攀升至每桶114.8美元，至當年9月局勢回穩後，期油便告回落。

但市場仍對敘利亞問題極為敏感，雖然敘利亞不是主要產品國，但由於其處中東心臟地帶，北靠土耳其，東南毗鄰伊拉克，一旦西方軍事干預，或改變中東地區穩定及總體產油量。若油價飆升，市場擔心會打擊全球經濟表現。

【雙印高通脹 油價升堪憂】

亞太區新興市場近日面臨「走資潮」，印度、馬來西亞、菲律賓等匯價續創新低，由於區內一些國家極為依賴進口石油，倘若油價升勢持續，勢令一些通脹原已高企的國家深陷「滯脹」之中，如印度上月通脹增幅便高達9.6%，居金磚國家之首；而印尼上月通脹亦高達8.61%，情況實令人難以樂觀。

至於本港投資者最關心的中國，由於國務院總理李克強於7月初已發「保底論」，要控制通脹低於3.5%，而內地7月CPI按年增長2.7%，不單與6月持平，亦遠較印度、印尼地區為低，儘管油價攀升仍會打擊製造業，但市場對中國信心在區內仍相對較強。事實上，滬指今日僅跌0.11%，僅次於韓股跌0.07%，屬區內表現最佳市場。

【人行控通脹 靠壓低M2】

面對美聯儲局下半年潛在退市，中國亦要進行經濟改革，人行下半年以來將貨幣供應M2增幅降至15%以下水平，經濟動力雖呈下滑，但通脹得以保持低位運行(相對其他亞太區國家而言)。若參照對上一次2011年2月至10月時的利比亞的內戰時期，期內油價攀升，而中國當時CPI亦按年增逾6%以上，其後人行亦透過將貨幣供應M2增幅降至15%以下，於2011年8月M2按年僅升13.5%(當時創下6年多新低)，亦成功令內地當年通脹不升穿6.5%以上水平(印度同期通脹企9%以上)，最終利比亞自10月局勢回穩，內地當年10月通脹亦按年升5.5%，跌穿6%水平。

事實上，中國當前對石油對外依存度仍高於50%，企業盈利難免受油價影響。據國務院去年10月公布《中國的能源政策」白皮書稱，近年中國能源對外依存度上升較快，特別是石油對外依存度，從本世紀初32%上升至57%。中國自從1993年首度成石油淨進口國以來，一路攀升，至2009年突破50%警戒。據發改委數據，中國去年原油對外依存度為56.4%。

倘若油價因敘國事件抽升，市場估計人行將沿用嚴控M2增幅為手段，但此亦會令市場憧憬潛在「微調」手段打一定折扣。不過，由於內地三中全會決定於今年11月才召開(市場原估計為9月)，相信憧憬政策支援，仍會產生一定支援作用。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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