《大行報告》高盛升中國無線(02369.HK)目標價至3.7元 重申「確信買入」

高盛指出，中國無線(02369.HK)去年下半年在高稅項底下，每股盈利較預期低13%，相信並不反映集團正經歷的基本實力。再者，其自家品牌酷派(Coolpad)會繼續利用其堅實的智慧手機商業模式，作為集團在中國的主要競爭優勢。受惠於出貨量增長和穩定的平均銷售價格，在未來1-2年可能有經營槓桿和盈利增長的潛力。

高盛又指，由於中移動的業務回升強勁，及由此帶來的市場份額的增長，該行相信集團會看到在今年上半年反季節產品週期的動力與利潤率提高，是唯一該行覆蓋觀察的公司中，看到這樣的實力。高盛目前對2013及14年的每股盈測較市場預期分別高30%及55%，料集團在同業錄得虧損的時候可取得毛利的擴張。中移動正積極將4G的服務帶到中國，該行預計在2014年正式啟用前會有更多的訊息。作為中移動的戰略合作伙伴，高盛看到集團可以從TD-LTE終端設備的部署成為最初的受益者。

該行下調今年的每股盈測11%，主要反映去年下半年較高的經營開支和稅項；但提高2014年的每股盈測12%，以反映集團更強的中長期毛利率和經營槓桿。該行預測至2015年間會有連續的每股盈利增長，重申「確信買入」評級，目標價由3.3元升到3.7元。(ji/a)