專題探討─散戶為何總是虧？

DailyFX團隊通過分析真實交易賬戶的交易記錄，來解答為什么大多數交易者最終都是虧損的。我們得出了許多令人難以置信的結論。本文將從各個方面解答為什么這么多交易者總是虧錢。

許多外匯交易者都有在其他市場交易的經驗，而且他們的技術分析和基本面分析都相當不錯。我們統計了福匯全世界的客戶2009-2010年間，超過1200萬單的真實交易，下圖顯示了15個最受關注的貨幣對的交易情況。藍色柱顯示散戶盈利的交易，而紅色柱則代表散戶虧損的交易。事實上，調查顯示福匯的客戶，幾乎所有的主要貨幣對交易勝率都超過50%。以交投最活躍的歐元/美元來說，統計顯示散戶59%的交易單都是盈利的，只有41%的交易單是虧損出場的。

為了解釋這個問題，我們來分析下每單交易的平均盈虧情況。上圖中，藍色的柱子表示所有盈利的平均點數，紅色的柱子表示所有虧損的平均點數。從下圖就可以很清晰的看出為什么散戶即使勝率過半仍面臨虧損，這是因為他們虧損的點數要遠遠超過盈利的點數。還是以歐元/美元為例，散戶交易歐元/美元的勝率為59%，獲利時平均每單獲利65個基點，但虧損時平均每單虧損127個基點。即便散戶交易者交易的勝率超過50%，但他們每次虧損的點數幾乎是盈利的2倍，就這樣，最終交易者贏了交易卻虧了所有本金。波動性最大的英鎊/日元更慘，散戶的交易勝率高達66%，意味著平均盈利2單才會虧損一單，然而交易者仍損失所有的資金，因為他們平均只盈利52個基點，交易虧損的點數居然超過交易盈利的2倍，平均虧損122個基點。

截斷虧損，讓利潤翻滾

無數的交易書籍都建議交易者當面臨虧損時，盡早的了結出場。不過通常很難做到這一點，因為這與你入場前所作的分析和大量工作的結論不一致。虧損出場意味著承認自己是錯誤的，否定自己決定入場前所作的所有工作。

拒絕止損只會讓小虧損越滾越大。這絕對是交易者一次又一次所犯下的錯誤∶希望浮虧能夠回到盈虧平衡點。明確的來說，在大多數情況下，堅持持有確實能得到解套的機會，但那些偶爾出現的極大的虧損將會完全抹殺掉你先前所有交易的利潤以及本金。

相反，當獲利時，不要害怕獲利變回虧損，只需繼續持有獲利單即可，讓利潤奔跑。交易者本可以獲取更多利潤的，但在連續虧損或者一單特別大的虧損之後，面對浮盈時，交易者自然而然的就會害怕浮盈再一次變為虧損，因此總想盡快獲利平倉證明自己是正確的。截斷盈利，讓虧損翻滾，這就是大部分交易者虧損的原因。

要做到截斷虧損，讓利潤翻滾，知易行難啊。但交易者可以為自己定下一條至關重要的規則∶只交易那些潛在回報遠大於虧損的交易，正如所有的交易書籍告訴的你一樣，這毫無開創性可言，但卻又是至理名言。

傳統的說法應該叫“回報風險比”，如果你分析認為一單交易可能盈利100個點，而最大的可能虧損是100點，則這筆交易的回報風險比就是1:1，如果最大的可能虧損是200點的話，回報風險比就變成1:2了。根據我們之前的真實交易數據顯示，目前散戶歐元/美元的回報風險比大概是1:2，即盈利65點/虧損127點。如果是依照這樣的回報風險比的話，交易者需要至少66%的勝率才能盈虧平衡。不幸的是散戶的勝率只達到57%，明白這些有助於我們理解為什么散戶大多數人會虧損的原因呢。

你采用的回報風險比應該至少大於1:1。這樣即便你的勝率只有50%也能保證能夠盈虧平衡。一般來講，利用高勝率如區間交易的交易規則，你可以選用較低的回報風險比，可能在1:1到2:1之間。而采用低勝率的如趨勢交易的交易規則，就要采用較高的回報風險比了，如2:1,3:1甚至4:1。記住，如果你的規則勝率越低，你就需要越高的回報。

堅守計劃∶設定止損止盈

當你有了一個良好回報風險比的交易計劃，下一步就是如何去堅守你的計劃。人類的天性讓我們截斷盈利，讓虧損翻滾，這並不能為我們帶來盈利。因此必須克服天性並在交易中剔除掉我們的感情。

最簡單的方法就是在下單時為交易設定止損和止盈。這樣就可以讓你從一開始就遵守1:1的回報風險比。不要隨意的修改你的止損止盈。只有當價格有利於你的時候才可以調整止損，以此來鎖定盈利。

風險管理同時也是資金管理。大部分成功的交易者做對市場方向交易的概率少於50%。但他們能夠很好的管理資金，很好的做到截斷虧損，讓利潤翻滾，即便虧損的交易超過50%，他們整體仍能夠盈利。

或許交易者會疑問∶這規則真的有效嗎？

當然有效，這就是為什么這么多交易者提倡它的原因，你也可以參照下圖，觀察交易中有無止損止盈的區別。

上圖顯示了兩個完全相同的交易規則的交易結果，都是根據美元/瑞郎1小時圖RSI指標交易的，只是一個有設止損止盈，而另一個則沒有。這個系統是模擬大部分福匯客戶的交易規則設置的，用來驚醒區間交易。藍線代表沒有設定任何止損止盈的交易結果（原始系統），紅線代表設定了止損止盈的交易結果（進化後的系統）。從圖中就可看出設定止損止盈後交易結果明顯改善。

原始系統與大部分FXCM的客戶一樣，擁有高勝率，但測試的結果還是虧損交易的點數超過盈利交易的點數。在測試的時間里，原始系統的勝率居然高達65%。但每單虧損的交易平均虧損200美元，而每單盈利的交易平均只獲利121美元。

現在我們來看下進化後的系統，我們將止損設為115個基點，而止盈設為120個基點，回報風險比稍稍大於1:1。對於高勝率的交易規則，低回報風險比對我們更有利，進化後的系統勝率雖然不如原始的系統，但仍有56%的勝率。

比較兩個系統的交易結果，你會發現進化後的系統的交易結果要好於原始的，這種優勢將一直持續下去，而且回撤幅度更小，資金曲線更加平滑。

一般來說，回報風險比越高，獲利會越多。不過，真的是這樣嗎？下圖是一個采用不同回報風險比的交易規則的整體交易結果，我們將所有交易的止損都設為110個基點，系統最優的回報風險比大概是1.5:1。圖中Y軸表示隨時間推移由系統產生的整體回報，X軸表示該系統采用的回報風險比。可以看到1∶1右邊急速上升，但更高的回報風險比的整體交易結果卻表現一般，並沒有帶來更多的利潤。

重申一次，我們所采用的規則是高勝率的區間交易規則，因此低回報風險比是可行的。而趨勢交易規則，要想獲利更多就需要采用更高的回報風險比，這樣隨著趨勢延續，順勢交易可以讓你獲得比區間交易更多的盈利點數。

交易計劃∶要如何選擇交易規則？

交易者可以通過設置止損止盈來確定1∶1或更高的回報風險比

無論你在什么點位入場，都要確保設置止損止盈，也就是確保你的盈利目標至少要大於你的止損。而在趨勢交易中，你也可以把目標設置在離入場點位更遠的位置，可以采用2:1或更大的回報風險比。這樣即便你勝率只有50%也依然可以使你的賬戶資金出現盈利。

實際設置止損止盈的距離要根據當時的市場條件來確定，如波動性，貨幣對以及附近的阻力支撐水平。你也可以采用相同的回報風險比來交易全部的交易。如果你的止損是40個基點，那么止盈目標應至少大於40個基點，同理，如果止損是500個基點的話，止盈也至少要大於500個基點。

附∶本文是成功交易者特質系列的一部分

DailyFX團隊密切跟蹤和研究FXCM的客戶交易，以及利用FXCM的交易數據。我們分析大量的規則以及匿名的交易記錄，只是為了解答一個問題∶“是什么讓那些成功的交易者從散戶中脫穎而出？”我們利用獨一無二的資源提煉出成功交易者所遵循的“最優行為”如日內最佳進場時機，利用合適的杠桿，最適合交易的貨幣對等等。你可以從成功交易者的特質系列文章中學習到我們更多的最新研究報告。

同時，我們也根據投機情緒報告，以及市場環境，總結出一些交易規則。投資者也可以關注我們的每周交易規則報告。 （ http://www.dailyfx.com.hk/weekly_strategy/index.html ）

（ David Rodriguez撰寫，余大衛 譯 ）

來源:www.dailyfx.com.hk