民生銀行研究院：當前我國經濟企穩回暖得到確認

    和訊銀行消息 近日，中國民生銀行研究院發布2016年一季度宏觀經濟形勢分析報告，報告指出，一季度全球經濟復蘇進程整體放緩。美國經濟復蘇出現減速跡象，就業持續改善，通脹平穩，美聯儲年內加息兩次的預期顯著下降；歐洲經濟低位運行，通縮壓力不減，寬松政策仍待加碼；日本經濟復蘇依然乏力，負利率政策不利影響持續顯現，連續強震降低長期能源供給預期，影響有效需求；新興市場國家仍顯疲態，但受益於大宗商品價格回升和美國暫緩加息，短期疲態有所緩解。整體看當前我國經濟外部環境的負面因素較多，外部需求恢復仍需時日。

報告認為，當前我國經濟企穩回暖得到確認。1-3月整體經濟呈現先低後高的格局，3月份各宏觀指標出現了明顯改觀。一季度GDP同比增長6.7%，略好於市場預期，在去年高基數導致金融業增速下滑的背景下，依靠基建與房地產投資的恢復增長，實現良好開局。從各項指標看，投資增速（一季度同比10.7%）超預期回升；消費增速盡管偏低，但3月小幅回升（10.5%）；一季度進出口整體仍負增長，但3月也有所改善（出口11.5%，進口-7.6%）；通縮壓力緩解，CPI受食品、能源沖擊有所上升（3月2.3%），但核心CPI穩定（3月1.5%），PPI降幅收窄（3月-4.3%），GDP平減指數由負轉正；新增貸款（一季度4.61萬億）增長較快，貨幣增速略高於政策目標（3月末M2同比13.4%），金融較好地發揮了服務實體經濟的功能；人民幣匯率先貶後升，3月外儲轉為增加，短期看匯率仍將保持穩定。此外，4月份最新公布的民新制造業及非制造業指數雙雙回升，顯示經濟回升的內生動力仍然較強勁，經濟企穩得以確認，二季度經濟回暖可期。

政策展望及建議。一季度經濟開局良好，為改革的推進贏得了機遇。建議供給側結構性改革可從三組供求關系入手：一是通過改善制度供給，發揮市場的決定性作用；二是通過加大金融供給側改革力度，提升金融配置效率，降低融資成本，滿足實體經濟融資需求；三是通過加快國企改革和放開民企准入，解放生產力，提升實體經濟運行效率和質量，滿足民眾需求。需求管理政策：貨幣政策進入平穩期，在物價有所上升的情況下，近期降息必要性下降，而降准可作為對沖外匯占款的有效工具，並為應對下半年美聯儲可能的加息預留政策空間。

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