《即日市評》恆指本周回吐3% 內銀業績左右後市

港股受走資陰霾所籠罩，恆指今日回軟31點，本周累跌645點或2.9%，對比上周共710點升幅，大市兩周以來僅原地踏步，息口敏感地產股跑輸大市，但中資股相對較強。市場擔心美聯儲局下月啟動「退市」，觸發本周亞太新興市場被「撳錢」，一些經濟基本面較弱地區如「雙印」(印度及印尼)股債匯三市齊瀉，由於內地8月PMI重返擴張水平，令市場憧憬內地保底初見成效，一些周期性低殘股份，暫成資金「避風港」。

【再失牛熊線 成交逐回落】

港股今日「虎頭蛇尾」跌31點或0.15%。恆指今早隨外圍高開111點，重上22,000點，甫開後恆指升幅擴大，最多升208點高見22,103。惟突破20天線(22050點)後明顯受壓，午後跟隨內地股市掉頭向下，二萬關及牛熊線(21,904點)得而復失。恆指最終全日跌31點，收報21863。國指收9932，跌35點。

港股主板成交金額跌至520.77億元，已連續三日下跌。港股今日市寬略見轉弱，恆指成份股今日隻22股份上升，下跌股份27隻，升跌比率44為比54(上日為54比40)；而主板股票的升跌比率36為比37(上日39為比33)，上升股份佔比減弱，但整體仍勢均力敵。港股全日沽空比率，則由上日11.4%略升至11.8%。

資源股有支援，估值低殘的煤炭股神華(01088.HK)再升1.2%。匯豐昨日公布8月製造業PMI重返擴張水平，配合本月初全國7月規模以上工業增加值增9.7%，7月工業用電量升8.1%，顯示內地經濟回暖，有意見認為中國經濟已於次季見底，未來可穩步復甦，但亦有意見指補庫存僅於一兩個月內完成，加上7月會融資規模8,088萬億人民幣，比去年同期少2434億元，亦錄21個月以來的最低，加上走資潮陰霾下，市場看法好淡分歧，亦令大市表現反覆。

【FDI按月跌 連三月走資】

在美國將退市預期下，亞太區新興市場近日爆發「走資潮」，市場亦評估中國熱錢的出入情況，內地今早公布7月全國實際使用外資金額(FDI)94.08億美元，按年增長24%，但與上月143.89億美元按月跌近35%。

一般粗略評估中國熱錢出入情況，大致可按(1)外匯佔款變量─(2)貿易順差-(3)外商直接投資(FDI)計算，按中國7月FDI等相關數據推算，當月中國走資約232.58億美元(約1,434億元人民幣)，已連續第三個月走資，但已較6月走資高峰348億美元回落逾三成。而按此方法推算，中國自5月至7月走料共769億美元(4,737億元人民幣)

美聯儲局或9月開始削買債規模，引發5月以來資金「大輪轉」(The Great

Rotation)，亦令中國熱錢外流，中國6月起外匯佔款連續2個月減少，6月較5月減少412億人民幣，7月較6月再減244.7億人民幣。在持續走資下，內地整個銀行體系「水緊」，所以總理李克強7月發表「保底論」，推出微調措施，人行亦重啟逆回購「放水」，以緩和市場憂慮。但今日上海銀行同業拆息一周至一個月呈上升，內銀股偏軟，建行(00939.HK)今發業績，績前軟0.9%。

【內銀業績期 料左右後向】

大市仍處業績高峰期，績佳股仍受捧，吉利(00175.HK)再升3.9%，但中石油(00857)雖中期純利優預期，惟市場關注公司天然氣板塊利潤增長主要來自250億元一次性合資公司收益，若扣除此因素，盈利實際倒退，股價跌逾2%。下周業重點將是中資金融股，將有多間內銀及內險股公布業績，料將左右後市走向。

市場普遍料內銀股上半年業績平穩，估計工行(01398.HK)及農行(01288.HK)上半年業績仍可錄雙位數字增長。就工行將於下周四(29日)公布上半年業績，本網綜合6間券商對工行上半年純利預測，介乎1,326.5億元人民幣(下同)至1,383.5億元，按年升7.7%至升12.3%。但從已公布業績的招行(03968)及交銀(03328.HK)所見，期內不良貸款比率趨升，此或成內銀股未來趨勢，料投資者將「金睛火眼」注意不良率及核心資本率等指標，及大型內銀管理層對下半年經濟及營運環境的展望。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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