日央行會議在即 日元試圖收復上周跌勢

日央行會議在即，而上周日元交叉盤大幅盤整，市場試圖從中調整過來。奇怪的是雖然美元/日元反彈，但是盤中美元並沒有延續這種勢頭東山再起。

日本經常帳與日央行

從安倍經濟學角度來看，日本經常帳數據看似喜人，不過這種增長只不過是因為海外收入轉為日元，而日元又大幅貶值。實際上，如果考慮到日元自去年秋天以來在盤中下滑的幅度，其經常帳是令人失望的。據稱貨幣效應會有些滯后，因此我們必須靜候未來幾個月公布的更多數據，才能判斷日本的真實貿易狀況。與此同時，我們將迎來另一次日央行會議。由於7國集團承諾不干預日本的貨幣決策，日央行可以放手干預匯市，故此，迫於市場壓力，日央行可能采取新的刺激政策來繼續打壓日元。如果國債收益率繼續飆高，日央行的干預就變得更為輕松，但是如果情況相反，加上風險資產縮減，日央行的處境明顯會更加艱辛。筆者不寄望本周的日央行會在貨幣政策上大動手腳——為時尚早。上周日元暴跌已經出現短期的頭寸調整，在突破當前走勢之前，這種盤整保持“中性”。

中國貿易數據

中國貿易盈余與市場預期持平，同比小幅上漲，但是傳聞中的超額預定出口訂單下滑之后，貿易順差依舊龐大，不得不令人質疑這種反映真實貿易狀況的結果有多可靠。該報告最引人關注的部分是進口實際年率下滑，對於澳大利亞而言應該是持續升溫的風險。隔夜澳元立即做出反應，沖擊關鍵價位0.9400，在此番跌勢中邁出里程碑的一步。

加拿大央行與加元

上周公布的加拿大就業報告表現絕對強勁（“絕對”是因為這項數據跌宕起伏，下個月不可避免地會出現均值回歸）隨后美元/加元反彈至1.0200附近。加拿大新任行長波洛茲就職以來的第一次央行會議將在6月17日召開。上周多倫多星報刊登了一篇文章，內容談及新任行長以及他在國會前首次露面。上周其他市場的緊張情緒與波動性明顯過分遮蓋了加央行的決策意向。

圖表：美元/加元

本周該貨幣對需要一次強勢反彈，否則反彈勢頭會逐漸消退，匯價跌回沒完沒了的波動區間后可能指向平價水平甚至跌破該價位。首要目標是重返1.0300上方。

前景展望

正如筆者上周五所言，美元/日元以及歐元/美元走勢已經出現明顯負相關，雖然歐元/美元大幅反轉下滑，但是美元/日元並未跟隨其走勢，反而強勢回升。這種分歧可能會結束，也可能會因為歐央行而改變慣有的走勢。若匯價跌破1.3100可能打壓歐元/美元反彈勢頭。

歐央行的OMT方案（直接貨幣操作）是否符合憲法在德國憲法法院與聽證會引起不小的騷亂。市場看似對此訊息無動於衷，而歐元/美元重回1.3200上方，但是我們最好全神貫注留意事態進展。上周周末默克爾已經重新考慮實行預算管制與改革勞動力市場的必要性。

其他方面，本周公布的美國財經數據有周四的零售銷售與周五的密歇根大學信心調查指數6月份更新。與此同時，下周三與周四分別召開FOMC會議與瑞士央行會議，此前真是相當漫長的等待。