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新浪科技訊 北京時間8月20日晚間消息，美銀美林今天發布研究報告，給予完美世界股票(Nasdaq:PWRD)買入評級，目標股價上調至26美元。
以下為報告摘要：
新游戲開始創收，發布成本拉低利潤
由於新游戲《笑傲江湖OL》和《聖鬥士星矢OL》開始創造收入，完美世界今年第二季度營收和第三季度指導營收均高於預期。由於發布新游戲導致營銷成本增加，近期利潤率將會面臨壓力，但應該可穩定在現有水平。我們預計未來18個月營收繼續增長，利潤率為13%至16%。我們將目標股價略微調高至26美元，對應2013年下半年至2014年上半年1.53美元每股收益(EPS)和每股凈現金7.5美元的市盈率為12倍。風險包括《誅仙》等老游戲的快速下滑和新項目支出過多。我們將2013年至2015年預測EPS從較低的基數上調45%至50%，但由於預計增速較慢，目標股價僅小幅上調。
我們認為，《誅仙》和《完美世界2》等老游戲正進入成熟階段，但形勢可控。我們還預計，新游戲將占到2014年營收的三分之一。除《笑傲江湖OL》和《聖鬥士星矢OL》外，完美世界還推出了《Holy King》、《無冬之夜OL》、《Dota 2》、《射鵰英雄傳》等游戲。由於行業分化，我們對移動游戲的預測比較保守。
第二季度營收增長，利潤率降低
由於《聖鬥士星矢OL》和《無冬之夜OL》在歐美推出，完美世界今年第二季度營收為人民幣7.09億元(1.154億美元)，環比增長14%，同比增長5%，高於平均預測的6.79億元(1.11億美元)。凈利潤為8100萬元(1322萬美元)，EPS為0.27美元，低於華爾街預測的8400萬元(1371萬美元)和0.28美元，這主要是營銷成本達到1.96億元(3200萬美元)，上升了15%。由於《笑傲江湖OL》開始創收，第三季度指導營收環比增長10%至15%，同比12%至17%。我們對營銷費用大增並不過於擔憂，因為我們預計，隨營收增長，這一比例將回歸正常。(達西)
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