冰島現形記：塞普勒斯小國大銀行重演悲劇

《路透社》報導，面積只有台灣四分之一的小島塞普勒斯，人口不足百萬，國內銀行資產卻是國家經濟規模的八倍，而這裏面的銀行存款主要來自俄羅斯。歐元區領袖以及金融專家，早已看出塞普勒斯與冰島銀行業崩盤前夕，有太多似曾相識之處。

如同冰島與愛爾蘭，塞普勒斯政府現正努力控制銀行資產規模過大，避免任何差錯拖累國家經濟健全發展。不過這並不容易，塞普勒斯有個眾所週知的秘密，她是俄羅斯境外洗錢天堂，究竟它的背景與成因為何？

■ 高息低稅賦優惠吸引投機客與吹脹泡沫

提到塞普勒斯的龐大外國人存款，最早可追溯到 1991 年蘇聯瓦解時不少俄羅斯人趕緊將錢存來這個島國，加上過去幾年希臘保本與避稅考量的資金也大舉進駐塞普勒斯銀行，流動性充沛的塞國銀行也更勇於倍增放款規模至 720 億歐元。塞國央行資料顯示，截至 2012 年底過去六年來，塞國銀行存款暴增近三分之二倍。

儘管過去一年肇因歐債危機使塞普勒斯銀行存款餘額出現流失，但仍是國家經濟規模的八倍左右，僅略遜於冰島危機前的十倍。而冰島，過去就是藉提供高利息與低稅賦優惠，吸引投機者流入，塞普勒斯也如法炮製，尤其吸引到稅賦負擔較重的國家投資人如俄羅斯，更何況塞普勒斯有許多人宗教信仰同於俄羅斯的東正教，更使兩者的關係更為緊密。

據俄羅斯 Alfa Bank 銀行估計，過去二十年，從俄國流向塞普勒斯的非法資金高達 700 億美元。

據估計，塞普勒斯國內 700  億歐元的銀行資產當中，高達三分之一非屬於塞普勒斯居民，而外界相信大部份屬於俄羅斯人。此外，塞普勒斯 2011 年外國直接投資來源主要也是俄羅斯，外國直接投資總額 3620 億美元當中有 1216 億歐元就是來自俄國。

另一方面，塞普勒斯銀行貸款占存款比接近百分之百，一旦出現信貸緊縮，銀行減少對企業家庭的融資，則由廉價資金美化的 GDP 就會大幅縮水，國家財政就會步入危險。（接下頁）

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■ 希臘觸動引信...

冰島經驗預示塞普勒斯接下來不會有好日子過。賽普勒斯銀行業先前曝險希臘公債比重過高，2011 年末希臘接受國際紓困時，塞國同意減記部份希臘公債，導致賽國民間銀行業損失慘重。根據歐盟的統計，塞普勒斯銀行認列希臘債券損失，總共賠掉 GDP 的一成，使得塞普勒斯的銀行也被迫向歐盟尋求援助。

塞普勒斯一共需要 170 億歐元的紓困金，來幫助國內兩大銀行脫困並解決政府自已的資金需求，這個金額相當於塞國一年經濟產值，不過上周末歐元領袖只願「有條件地」提供 100 億歐元紓困金，剩下的資金需求要自己想辦法。

比起希臘與愛爾蘭數千數百億的紓困金，塞普勒斯的金援規模微不足道，更何況國內存款戶還要共同承擔債務。

■ 塞普勒斯國會封殺存款稅...再現冰島金融風暴悲劇？

塞普勒斯國會 19 日晚間否決了歐元領袖與政府達成的紓困協議裏，所要求 6.75% 至 9.9% 不等的銀行存款稅，存款稅遭否決之後，外界原認為塞國可能會失去紓困金救命錢，不過歐元集團主席隨後表示將繼續協助塞國進行改革，先前定案的紓困規模與減赤要求依然不變。

塞普勒斯國會封殺存款稅，救命錢取得變數多，塞國是否再現冰島金融風暴戲碼？現在還難說。

回顧當初冰島政府放手讓銀行倒，並進行資金管控，令冰島人融資取得不易，缺乏資金後援的經濟難起飛。愛爾蘭政府則是將大部份民間金融機構國有化，多年來也厲行撙節措施，這段過程都是相當痛苦。

冰島與愛爾蘭在歷經倒債危機的洗禮之後，又浴火重生，但潛在的問題卻抹滅不了，這兩個國家的家戶房貸金額仍太高，國內失業率也居高不下，冰島則是透過資本管制避免外國資金外逃。專家認為，無論情節如何演變，塞普勒斯與債權人都有極艱困的路要走。