申銀萬國：股指沖高回落，謹慎觀望

後市研判： 上證指數2444點回落，至今仍在調整過程中，尚無止跌信號；創業板指數有走軟跡象。

周五盤中一度快速上漲，起主導作用的是金融服務板塊，尤其是券商和銀行股強勁反彈，上證指數盤中曾抵達2312點，深成指逾越9300點，滬深300盤中高低落差百餘點。滬深300期指曾直接2600點，可是午後卻逐漸盤落，一度跌破周四的收盤指數。它由下跌超過1%，一百分鐘左右的時間內讓指數上漲約2.6%，下午又打回原形，也許本周五是IF1303最後一個交易日，前階段空方得心應手，多方在最後一個交易日興風作浪，在一定程度上減虧。表面上看，每日波動頻繁，實際上真正想抓住機會並不容易。

創業板指數後半周小心反彈，但總體上看有走弱的跡象。其市場本身的信號是跌破了20日均線和5周均線，後半周多方試圖反抗，但最終創業指數指數勉強收在5周均線附近，目前的收盤指數為853.91點而5周均線位於853.06點，20日均線位於855.92點，目前的處境較微妙，我們傾向於謹慎一些。主板於2月下旬開始震蕩調整，當時尚有中小板和創業板股票相對活躍，有些股票還逐漸創出新高，留住可貴的市場人氣，可是當市場熱點逐步偃旗息鼓時，補跌的可能性不排除。創業板指數至上周已連續震蕩向上了13周，適當調整一番，沒有什麼不正常。不過個股可能千差萬別，可區別對待。

上證指數年線可能面臨考驗。此輪從2444點以來的調整似乎尚無止跌的信號，60日均線失守，日K線五連陰後的兩根小陽線，尤其是周五的陽線，上影線較長，顯示上檔的拋壓較重，多方信心不足。20日均線構成的反壓得到強化。目前上證指數的年線在2223點，這裏也許較難形成有效的支撐，一旦年線不保，人們可能探討是否形成"頭肩頂"形態。此輪上證指數上漲495點，回調0.382的黃金分割位在2256點，最近兩周的時間內，股指分別探至2259、2264、2253、2250點陸續遇到多方的抵抗，引發小反彈，但如果頻繁在2250附近震蕩，對多方可能不利。調整的半分位在2197點，0.618的目標在2138點。將來究竟在何處止跌較難預料，如果短期有反彈，做反彈仍要小心翼翼，控制倉位元元。

操作策略：股指在調整過程中，避免追漲殺跌。謹慎觀望。