安信證券－銀行：經營平穩-上半年行業監管資料點評

同業業務收縮，股份制銀行和城商行規模擴張明顯放緩：2 季度末，全行業總資產同比增速13.78%，比1 季末回落3.25 個百分點，其中大行、股份制、城商行、其他類資產增速分別為8.01%、22.45%、18.06%、16.84%，分別比1 季末回落1.76、6.45、7.12、3.33 個百分點。結合部分銀行中報，受6 月"錢荒"衝擊，中小銀行普遍收縮同業業務是資產規模增速下降的主因。

行業不良趨勢增加但大行資產質量更為穩定，撥備餘額1.58 萬億：截至2 季末全行業不良貸款餘額比1 季末增加130 億元至5395 億元，不良率0.96%，與1 季末持平，其中大行、股份制、城商行、農商行不良率分別為0.97%、0.8%、0.86%、1.63%，股份制銀行和城商行不良率均環比上升3bp，大行和農商行不良率環比略降。2 季度不良壓力不大主要因為核銷力度較大，從逾期貸款、加回核銷的不良生成率來看，目前中小銀行資產質量壓力接近2008 年下半年-2009 年上半年。全行業撥備餘額1.58 萬億，撥備覆蓋率達到292.5%。

ROE 仍在高位，上半年淨利潤同比增長13.8%，2 季度單季同比增長14.5%，息差環比略升：淨息差2.59%，比1 季度提高2bp，主要和資產結構調整有關，低收益資產在2 季度壓縮幅度較大。ROA 和ROE 分別為1.38%、21.19%，非息收入占比23.73%，和1 季度變化不大。成本收入比29.44%，略有上升。核心資本充足率、資本充足率分別為9.85%、12.24%。

投資建議：銀行業上半年業績平穩，規模擴張放緩，不良貸款緩慢釋放，核銷力度加大，整體表現在預期之內。預計全年仍有望實現10%左右的增速，下半年資產質量壓力延續上半年趨勢但逾期貸款生成速度可能慢於上半年。目前估值極低，在經濟短期企穩反彈的背景下有望獲得絕對收益。