【大行言論】野村：中國經濟增速不見得太過悲觀，但下行壓力猶存

野村的研究團隊週三(9月9日)指出，由於中國近期股票市場暴跌、資本大量流出，同時各項經濟資料也頗為令人感到失望，坊間對中國經濟的增長前景的憂慮已經再度升溫。而這反過來，又會對資本市場造成進一步的負面影響。

野村指出，根據官方公佈的資料，中國經濟在2015年上半年仍增長了7%，但這一資料遭到了廣泛質疑，有人甚至估計中國目前的真實經濟增長率只有4%，甚至更低。而在野村看來，無論如何，中國的官方經濟增長資料在很大程度上是可信的——只是增長資料中要剔除一些不可持續的因素。如果剔除諸如上半年股市異常上漲等因素對經濟增速帶來的暫時性拉動的話，那麼中國“實際”的經濟同比增速應該會被下修到6%左右。

野村認為，從2014年第四季度開始，中國股市持續大漲，成交量也不斷放出天量，這意味著在官方公佈的上半年的7%增長率中，金融產業貢獻巨大，達到了1.4個百分點，比起常年增加了0.7個百分點。所以，野村的研究認為，6%左右的增長率也是與其他月度的經濟動能資料所顯示的狀況相一致的，這些資料包括上半年的工業指數(增長6.3%)，固定資產投資(增長11.4%)和零售(增長10.4%)。

野村也指出，雖然近期發佈的一些8月份經濟資料似乎顯示中國經濟又略有起色，但這主要是因為去年同期經濟表現相對低迷所致，而與此形成對比的是，一些領先指標有走低的跡象，這意味著經濟下行趨勢仍未扭轉。總的來說，該機構認為中國經濟增速至今尚未真正觸底企穩，除非政府能夠在此後再推出更多的強力支援性措施。

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