世信達：原油頹勢難擋 新年首周連創新低

和訊特約

由於美國非農再度利好令美元勢頭強勁，同時人們幣快速貶值令市場擔憂中國的原油需求將萎縮，在周五美國鉆井平臺大幅減少的情況下，原油仍未能擺脫下跌的頹勢。截至收盤，美國nymex原油2月期貨收跌0.11美元，跌幅0.33%，報33.16美元/桶。美原油跌至2004年2月以來最低收盤位。布倫特2月原油期貨價格收跌0.20美元，跌幅0.59%，報33.55美元/桶，也創下2004年6月來最低收盤，上周布倫特油價累計跌幅達10.6%。

12月美國非農遠強於市場預期，美國12月新增就業人口29.2萬人，大幅好於預期的增加21.5萬人，失業率維持在5%。此數據或將令年內四次加息獲得更多票委的支援，美聯儲收緊貨幣政策的步伐恐將超出市場預期。美元上行動能保持強勁，油價恐進一步承壓下行。

在中國政府默許了人民幣較預期快的貶值速度之后，油價一度跌至超過十多年來的低點。此舉還引發了全球市場拋售中國的股票，讓人們對中國的經濟健康狀況甚為擔憂。不過，中國當局在周五暫停了股市熔斷機制。中國股市和人民幣終能得以上漲。

上周五美國油服公司貝克休斯的數據顯示，石油鉆井總數較上周減少了20口至516口。因為油價的暴跌，導致了石油鉆井平臺從去年就開始陸陸續續的關閉，但是這還尚不足以緩解原油供應過剩的壓力。

原油庫存量居高不下導致油價回升至新高的可能性更加微乎其微，而未來很長一段時間里原油的供給量都難以降低。進一步說，這一問題的深層原因是由於非精英工人的薪水上漲幅度跟不上大宗商品生產成本尤其是原油生產成本的上漲幅度。由於非精英工人的實際工資是下降的，因此他們更加無力購買經濟系統生產的產品。在非精英工人減少商品購買的情況下，經濟將會收縮。如此一來，經濟系統將失去規模效益，而人們償還債務本金和利息的能力將日漸減弱。整個經濟系統趨向崩潰。

期權市場顯示，有關石油期貨價格可能進一步下滑的擔憂正日益加劇。芝加哥期權交易所(cboe)石油波動率指數今年迄今已累計上漲了20%。近幾周來，洲際交易所(ice)布蘭特原油期權的隱含波動率已大幅上升，包括2月16日每桶30美元和25美元期權。一些投資者通過買入可在25美元賣出的期權來對沖風險，預期布蘭特油價將跌破這一水平。更多投資者有意購買在25美元等價位的賣出期權，而且未平倉合約已經增多。波動率也在不斷上升，這些行動都表明投資者偏向於看空。

盡管期權市場只是在預備油價將跌至略低於每桶30美元，但是在實物市場，也即產油商賣出及煉油商買入原油實物的市場，價格已經跌得更多。根據opec的計算，由13種原油組成的opec一攬子油價周三跌至每桶29.71美元。最令人震驚的是加拿大重質原油的直接價格，已然跌穿每桶20美元。不過即便原油價格根本不敷現金運營成本，多數加拿大和美國石油企業都料將繼續產油，以償付開支和貸款。

作者觀點不代表和訊網立場