《行業分析》內地貴車銷售增幅大降八成 經銷商受累大
鉅亨網新聞中心 2013-05-31 18:34
近日盛傳內地將推購車奢侈稅,購買170萬人民幣以上豪車,需繳納高達20%稅款。雖然訊息尚未得到證實,不過已令一直主力產銷寶馬的華晨汽車(01114.HK)股價急跌。以本月初高位計約10元計,跌至近日低位8.45元,跌幅高達一成半。不過,分析員認為,奢侈稅並非貴價汽車急跌主因,因對銷情影響有限。反而值得擔心的是,內地限制「三公」消費,令貴價車銷售轉差,當中首當其衝受累的是一眾經銷商股份,投資者未宜沾手。
內地傳出推購車奢侈稅,不過周三(29日),涉事的訊息人士,中國汽車流通協會副秘書長羅磊,於微博上否認接到來自政府層面的訊息,並澄清自己身份並非「中國汽車工業協會副秘書長」。事件發展峰迴路轉,耀才證券研究部副經理植耀輝接受電話訪問時表示,暫時無法肯定訊息的真偽,但即使豪華車徵20%奢侈稅,對銷量影響料有限,因為車主若能應付高昂的車價,理應不介意多付稅項。
不過,從行業基本面看,其實受到內地限制「三公」消費,打壓貪污送禮的影響,加上過去數年達中雙位數的高速增長,現時高檔車的銷量增長已經不如以前。據中國汽車工業協會本月數據顯示,一季度內地豪華轎車市場增幅為4%,遠低於整個乘用車市場13%的增長率。值得注意的是,與去年一季度,銷量增幅同比下降高達80%。
植耀輝表示,相信貴價車銷量,受到內地經濟增長放緩及打貪所拖累。又指華晨自去年第四季開始,業績表現已經開始轉差。
申銀萬國分析員陳鳳珠接受電話訪問表示,高檔車銷量增長減慢,其實對從事汽車銷售及售後服務的4S經銷商,負面影響更大。因為以往4S店能夠快速擴張,主要依賴貴價車的銷售服務,支援高毛利率。不過,時移勢易,民眾對豪華車需求放慢,反而增加購買本土品牌汽車,經銷商的利潤率自然會大幅下跌。
以一向專注貴價車市場的經銷商正通汽車(01728.HK)為例,其去年全年業績明顯轉弱,毛利率受壓,當中新車銷售毛利率由6.5%降至5.4%,其中豪華及超豪華新車毛利率由6.8%降到6%。股價今年表現明顯落後大市,由年初高位約7元,大幅回落逾4成,至現時4元水平。至於近日另一4S經銷商永達汽車(03669.HK),本月亦遭持股逾7%的創始人大幅減持套現5.04億元,持股量由7.3%大降至3%。市場憂慮主要高層看淡公司前景,股價由8.9元急跌至現時7.5元水平。(ca-ta/a)
(受訪者為證監會持牌人士,無持有上述股份)
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