雙匯跨國併購變數：兩巨頭恐橫刀奪愛

每經記者 趙陳婷 發自北京

雙匯國際收購全球最大豬肉生產商史密斯菲爾德（SFD，NYSE）的消息一出，旗下上市公司雙匯發展（000895，SZ）昨日（5月30日）股價一度漲停，收盤大漲8.73%。

然而，中美這兩個世界最大經濟體內的最大豬肉企業的結合，出現了新的變數。

據彭博社報導，泰國正大集團名下的正大食品，以及巴西肉類製品巨頭JBS集團，都有可能參與競購。而根據史密斯菲爾德與雙匯國際之間的協議，前者還有30天時間可以繼續與其他競購者談判。

昨日晚間，雙匯國際向《每日經濟新聞》記者發來公開答覆，表示收購後將保持史密斯菲爾德的管理層、員工、品牌、運營和總部不變，史密斯菲爾德也沒有在中國設廠的計劃，將通過自有資金和銀團融資來籌集71億美元收購資金。

不計劃在中國設廠/

對於拿下史密斯菲爾德之後的規劃，雙匯國際主席萬隆早有打算：「通過從美國進口高質量的肉產品來滿足中國市場不斷攀升的需求，還能夠繼續服務於美國和全球市場。」

公開數據顯示，史密斯菲爾德每年養豬約1500萬頭，屠宰2700萬頭，除了滿足美國市場的豬肉需求，還大批量向中國等市場出口。相比之下，雙匯發展2012年共屠宰生豬1141.86萬頭，在國內市場的佔有率約為2%。

但在業界看來，雙匯看中的不只是史密斯菲爾德代表的高質、優價和安全的美國豬肉。近年來，中國消費者對食品安全的擔憂日益加深，雙匯、雨潤等國內肉製品大品牌也未能倖免。在艱苦而漫長的重建信任過程中，雙匯這次似乎找到了捷徑。

「合併後，我們會將世界先進的生產、經營、管理和食品安全體係引入中國，提升中國肉類行業的整體水平。」雙匯國際昨日也這樣表示。

雙匯國際也特別提到了「瘦肉精」問題，公司指出，「瘦肉精」作為一個在養豬行業的飼料添加劑，每個國家都有不同的標準。史密斯菲爾德一直按照美國的標準執行，今後也會這樣。在中國，雙匯會嚴格遵守中國在此方面的標準。

東方艾格畜牧飼料行業分析師王曉悅表示，國際品牌在食品安全管理上有明顯的技術優勢，國內企業吸收其管理經驗，有助於解決困擾中國豬肉行業的質量控制問題。[NT:PAGE=$]

據瞭解，作為全球規模最大的生豬生產商及豬肉供應商，成立於1936年的史密斯菲爾德食品，目前旗下擁有12個核心品牌。對於早已鋪好渠道的雙匯而言，這些品牌一旦出現在中國市場上，將對肉類市場格局產生不小的影響。

「合併後，雙匯會在自己長期積累的行業經驗基礎上，結合史密斯菲爾德的行業最佳實踐，打造具有世界頂級水平的肉類企業。」雙匯國際表示。

這次收購是否會造成同業競爭？雙匯國際回應稱，不存在同業競爭，因為史密斯菲爾德在中國沒有設廠，目前也沒有在中國設廠的計劃。

還需美國政府審批

但是，雙匯國際的71億美元出價，引發了一些投資者不滿。

日前，有美國的證券行業專業律師事務所對這一收購交易展開調查，認為該交易可能低估了史密斯菲爾德的價值。

該律所發佈的聲明稱，該調查將關注公司股東是否在擬議的交易中獲得了足夠的補償，交易是否低估了史密斯菲爾德的股票價值，史密斯菲爾德董事會在同意接受收購之前是否嘗試過獲得更高的報價。

事實上，除了投資者不滿，這一交易想要順利完成還需要滿足某些條件。雙匯國際也表示，交易宣佈後，將由美國外國投資委員會等機構進行審批，並需通過相關反壟斷調查。「一旦獲得批准，我們將很快完成交易。」

但有外媒擔心，雙匯的收購行為將從中國對美投資迅速增長、技術專利流失等多個方面觸動美國人的敏感神經。

另外，博蓋諮詢董事總經理高劍鋒還指出，該收購最大風險在於雙匯短期的財務壓力較大，因為雙匯並沒有那麼大的資金能力，短期可能需要通過槓桿收購、銀行貸款、企業債等形式來解決資金問題。

對此疑問，昨日雙匯國際回應稱，將通過自有資金和銀團融資來籌集71億美元巨資。

或遭「虎口奪食」

儘管前景誘人，但雙匯國際能否順利拿下史密斯菲爾德，目前還存在不小的變數。[NT:PAGE=$]

彭博社引述知情人士說法報導稱，泰國正大集團名下的正大食品以及巴西肉類製品巨頭JBS集團，都準備提出各自的收購報價，史密斯菲爾德也被允許回應這兩家企業或將提出的競購報價。

該消息稱，根據史密斯菲爾德與雙匯國際之間的協議，前者還有30天時間可以繼續與正大食品以及JBS集團進行談判。雖然史密斯菲爾德不可以主動尋求更高的報價，但是協議也允許它對高於雙匯國際的報價的主動競標作出回應。

對於這一情況，i美股分析師李瑩告訴《每日經濟新聞》記者，由於雙方在交易過程中，沒有必要對每一個過程都進行披露，所以史密斯菲爾德在有潛在選擇的情況下，公司管理層需要考慮毀約的問題。

而且，史密斯菲爾德與雙匯國際的「分手費」只是7500萬美元，遠遠小於通常情況下這種規模交易的補償費用。但如果與正大食品、JBS或其他競購方達成協議的時間是在30天之後，「分手費」將會飆升至1.75億美元。

在李瑩看來，史密斯菲爾德之所以選擇雙匯國際，更多是看中雙匯對其承諾不干涉經營管理等條款。正大、JBS想要成功，必須提供更有競爭力的價格和條件，目前看來，「橫刀奪愛」的可能性並不大。

昨日雙匯國際也回應稱，收購後，「我們將保持史密斯菲爾德現有的經營」，「我們承諾保持史密斯菲爾德的管理層、員工、品牌、運營和總部不變」。