〈分析〉墨西哥經濟成長強勁 ETF行情後勢看俏

正當全球經濟一片不景氣的時候，拉丁美洲市場正看俏，可望吸引更多海外投資人進場佈局！據《晨星基金》報導，墨西哥市場正慢慢崛起，2012年，墨西哥 ETF 安碩 MSCI (EWW-US)回升25%，相較之下，歐澳遠東 ETF 只成長 12.3%。

《國際貨幣基金組織》指出， 2012 年，大部分已開發國家國內生產總值還在 2% 邊緣掙扎時，墨西哥國內 GDP 已上衝至 3.8%，遙遙領先。

經濟發展連帶拉抬墨國股市數度開紅，但這樣的榮景是否會長久持續？專家表示也不一定。隨著經濟快速發展，墨國股價不再便宜。墨西哥 ETF 的本益比達 16.3%，而安碩 MSCI 新興市場 ETF(EMMT-US) 本益比只有 11.2%。

儘管如此，對於墨西哥已成為全世界快速發展的經濟體之一這個事實，投資人還是無法忽視。墨西哥國內每年盈餘以 14% 的速率成長。雖然墨國股價攀升，但進軍墨國市場將會使投資人的投資組合更有價值。摩根拉丁美洲基金經理人 Sophie Bosch：「墨西哥將會為投資人帶來高額收益。」

製造業是墨國經濟快速成長的幕後推手，工廠主要生產汽車零件、電視和冰箱。現在墨西哥製造業一片榮景，10 年前情況可是大不同。10 年前，中國以低廉工資吸引大量外國企業投資，當時 1 名中國工人的時薪只要 32 美分，而 1 名墨國工人卻要花費雇主 1.51 美元。隨著時間推移，中國經濟快速發展，基本工資也一併水漲船高，到 2011 年，中國工人的時薪漲至 1.63 美元，墨西哥工人要 2.10 美元，相較之下墨西哥工資漲價的幅度較溫和。

雖然墨國工資仍較中國高一些，但墨國卻在運輸成本上卻大贏中國。油價不斷攀升，從中國運輸產品至美國時間和成本也大幅上漲，使美國進而轉向「好鄰居」墨西哥。原本從中國海運貨物需要 3 周，透過墨西哥只要 2 天，不僅省下運費，也更為快速。

除了經濟發展，墨國指數基金包含的成分股也是促使股市表現強勁的因素之一。數據指出，墨西哥 ETF 一反新興國家 ETF 傳統模式，以必需性消費類股帶頭。必需性消費類股 ETF 佔墨西哥 ETF 38%，主要為食品藥品零售、飲料、煙草、家用產品等。一般新興國家 ETF 主要都以商品原物料為主，必需性消費類股只佔其中很小一部分。(接下頁)

[NT:PAGE=$]

專家認為，墨國經濟快速發展帶動國內景氣，窮人開始躋身中產階級，連帶拉抬大賣場和連鎖店的業績，將使墨國必需性消費類股成長更為強勁。

墨西哥知名啤酒廠 Fomento Economico Mexicano (FMX-MX) 的 ETF 近年來的強勁成長，就是最好的例子。Fomento Economico Mexicano 連鎖店遍佈墨國，為全國之冠，並掌握可口可樂旗下最大的裝瓶生產線。摩根拉丁美洲基金經理人 Sophie Bosch 自己也買了 Fomento Economico Mexicano 的 ETF ，他表示，這家墨國啤酒大亨正準備為旗下通路展店並擴增設備，要將更多毛利放進口袋。

除此之外，墨西哥 Wal-Mart (WMMVY-MX) 的 ETF 也是當紅炸子雞。數據指出，墨西哥 Wal-Mart 營收達 320 億美元，便宜的售價已經成功擄獲當地消費者的心。

摩根拉丁美洲基金經理人 Sophie Bosch：「只要更多外資投入墨西哥市場，墨國 ETF 市場未來更是大有可期。」