德銀維持歡聚時代持有評級 目標價15.2美元

新浪科技訊 北京時間3月11日晚間消息，德銀今日發布投資報告，維持歡聚時代股票(Nasdaq:YY)“持有”評級，將目標股價從13.66美元調高至15.20美元。

以下為報告內容摘要：

歡聚時代2012財年第四季度營收和2013財年第一季度營收預期十分強勁。第四財季，歡聚時代網頁游戲和音樂業務表現好於我們預期。我們認為，這主要是因為歡聚時代的商業化仍處在初級階段，營收增長主要得益於品推動，而並非運營推動。因此，2013財年營收增長的關鍵在於歡聚時代管理網頁游戲和音樂商業化的能力。我們對歡聚時代的執行能力持謹慎樂觀態度，主要因為公司歷史較短，以及強勁的增長曲線。

第四財季業績：凈利潤為人民幣3300萬元，與我們的預期一致，但低於彭博社所調查分析師平均預期。凈營收較我們及分析師平均預期高10%，主要得益於互聯網增值服務(如在音樂)營收超出預期。

PC和移動平台：歡聚時代所有平台的月活躍用戶數量為7000萬，網頁游戲月活躍用戶數量為3700萬，音樂業務月活躍用戶數量為2700萬。移動用戶數量增長迅速，但基數仍較小。我們認為，這些趨勢表明：1)歡聚時代的PC戰略將轉向商業化，這意味如果執行得當將帶來利潤率提升；2)確保移動使用率和市場份額可能是當前的移動戰略重點，這意味投資增加，將帶來潛在的利潤率壓力。

估值：我們繼續維持歡聚時代股票“持有”評級，將目標股價從13.66美元調高至15.20美元。(李明)