【大行言論】美銀美林：鐵道部改革短期不利設備商及建設商，運營商則看好

美銀美林發表報告指，鐵道部改革長遠有利鐵路發展，包括提升效率、訂單可見度、訂價透明度，但改革短期將令下一步訂單規模及時機的不確定性增加，因此看好鐵路運營商，超過設備製造商及建設商。

該行建議「買入」估值吸引、貨運費將持續上調的大慶鐵路(601006-CN)；而廣深鐵路評級「中性」，因廣深線客運費用上調的利好有限、該股估值合理。至於南車(01766-HK)、南車電氣(03898-HK)、中鐵建(00390-HK)評級「跑輸大市」，中鐵(00390-HK)則評級「中性」。

美銀美林認為，改革的關鍵在於及早釐清監管制度、市場定價機制、可持續的資本結構及上調貨運及客運費用。鐵道部現時的巨大債務料被剝離，外部資本將被允許參與，從而分享鐵路增長及盈利，並有助維持更平衡的資本結構；上調運費若可行，將帶動可持續的業務良性循環，包括通過提升經營盈利能力、鼓勵理性投資，以及由此修復資產負債表。(I)

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