三大基本面改善 醫療生化漲聲不斷

近兩年醫療生化產業的股價表現出色，MSCI醫療保健指數漲幅超過4成，那斯達克生技指數更是逼近90%(資料來源: Bloomberg，2011/12/31~2013/8/7)，其漲勢背後的主因是來自三大基本面改善：技術創新、審查加速、股價長期低估。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，隨著生物科技及大型製藥廠的研發技術不斷創新，在近期成功通過審核的藥品中，治療疾病的作用機制多是創新，不僅是改善症狀，甚至能直接從疾病起因下手，讓許多不治之症有了治癒的機會，也帶來龐大的商機。其次，2011年以來美國食品藥物管理局(FDA)的審核腳步明顯加快，最近還引進新的審查制度，對於在早期臨床實驗能夠證明有較佳療效的藥品，將加速其審查速度，有利於藥品研發廠商的新藥上市時間及營收獲利。最後，醫療生化產業在過去2000~2010年間經歷本益比下修，股價長期被低估，但企業營收與獲利仍持續成長，因此，近兩年的漲幅是重新評價的結果，讓醫療生化業的股價重回合理區間。

展望未來，江宜虔指出，今年上半年醫療生化產業新上市(IPO)公司家數達23家，來到2000年以來的最高點(資料來源: Sectoral Asset Management  Inc.，保德信投信整理2013/08)，加上購併案也不斷增加，有利該產業近期的投資環境及投資氣氛，尤其目前各公司IPO的價格仍偏低，有利降低股價過熱的疑慮，然而，醫療生化產業的股價已來到合理水準，因此，企業的基本面更形重要，藥品研發生產線、既有的藥品銷售狀況，以及新興市場對其營收獲利的貢獻度等等，都是重要的投資考量。放眼長期而言，人口高齡化及新興市場需求的崛起是未來數十年的趨勢，可望為醫療生化產業奠定長線利基，加上審查加速與藥品持續創新，中長期的營運仍有相當大的潛力。

投資建議上，江宜虔認為，近年走勢亮眼的生物科技產業，投資優勢在於創新及高成長性，但其藥品價格多為昂貴且以歐美市場為主，營收與股價走勢相對劇烈；反觀大型製藥廠、學名藥，及醫療器材產業，在新興市場耕耘較多，加上產業基本面持續好轉，長期營運與股價可望較為穩健，建議穩健型投資人，可布局於平衡布局的醫療生化型基金為宜，降低投資單一次產業的風險，對於擬介入生物科技產業的積極型投資人，則是逢低布局的是較佳策略。

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